Photo 152590284 Dreamstime.com30/05/2023 משה מימון, עורך FUNDER
תחום הבינה המלאכותית מתדלק את דמיון המשקיעים
Nvidia הכתה את המשקיעים בסוף השבוע שעבר עם הערכות ותחזיות טובות מהצפי. הערכות Nvidia תידלקו את דמיון המשקיעים למהלך העליות הבא ב-NASDAQ שיתודלק על ידי חברות שעוסקות בתחום ה-AI.
יש משקיעים שנזכרים בבועת הדוט.קום, שבה כל חברה הוסיפה את הסיום דוט.קום לשם, כדי לקבל שווי מטורף. צריך לזכור שבינתיים סיפור הבינה המלאכותית רחוק מלהיות פתור. יש לא מעט חשש סביב השימוש בכלים הללו, בטח באופן פתוח, ולא מווסת. הפוטנציאל עדיין לא ברור, ובאופן כללי רב הנסתר על הגלוי.
באופן כללי, אלה בדיוק התנאים שמצמיחים את הבועות הבאות, ומציתים את דמיון המשקיעים. אם בכל זאת חשקה נפשכם בחשיפה לתחום ה-AI, אלה שתי הקרנות שעוסקות בתחום ה-AI.
דבר נוסף שצריך לזכור, וניגע בכך בהמשך המאמר. התיאבון של משקיעים לסיכון פוחת בסביבה כלכלית שבה יש אלטרנטיבות ראויות לכסף. בועות פיננסיות נוטות לצמוח בתקופה של ריבית אפסית. זה לא המצב היום. הריבית גבוהה, ואולי אף עוד תעלה, כך שלמרות שיתכנו עליות בתחום ה-AI, צריך לקחת זאת בזהירות הראויה.
למעוניינים, צירפנו גם רשימה של ETF, שמשקיעה ב-AI.
לדעתנו, אם מעוניינים להיחשף לתחום, אפשרי דרך חברות ספציפיות, מן הסתם לא רק Nvidia, ויש לא מעט חברות שעוסקות בתחום, לרבות חברות ענק כמו אמאזון, מיקרוסופט וגוגל. לדעתנו עדיף למשקיעים להיחשף לתחום באופן רחב דרך קרנות סל, או דרך ETF.
ה-S&P500 על סף ה-4200 נקודות, אבל בפיזור נמוך
המדד המוביל מדד ה-S&P500 נמצא על סף ה-4200 נקודות. הבעיה היא שהוא הגיע לרמה הזו כבר לפני שנה, ומאז גם אם פרץ רמה זו, זה לא החזיק מעמד יותר מדי, והמדד חזר למטה. כשמסתכלים על הגרף אפשר לראות שבהחלט יש תחושה שהנה הנה הולכים לשבור את רמת ה-4200, אבל המשקיעים עדיין זהירים.
יש לא מעט סיבות לזהירות, הזכרתי את הריבית, ונרחיב עליה עוד מעט. אבל אחד הדברים מעוררי החשש הוא מספר המניות המועט שדוחף את השוק קדימה.
נסתכל על המספרים. מדד ה-S&P500 עלה מתחילת השנה קצת פחות מ-10%. 265 ממניות המדד נמצאות בטריטוריה שלילית מתחילת השנה. נוסיף לזה עוד מניות 112 מניות שעלו פחות ממה שהמדד עלה, כלומר לא יותר מ-10%. נקבל מצב שבו 377 מניות פגעו בתשואה של המדד, ו-123 מניות אחראיות לעליות במדד. מתוך המניות האלה, יש רק 54 מניות שעלו מעל 20%, 20 מניות שעלו מעל 40%. כך שאם מסתכלים על זה, כמות המניות שדחפו את ה-S&P500 קדימה לא גדול בכלל.
לנתון הזה קוראים עומק השוק, או Market Breadth, והשאיפה של המשקיעים שמהלכי העליות יפוזרו על פני כמה שיותר מניות. זה עצם טבעו של הפיזור, הוא אמור להגדיל תשואה, ולהקטין סיכון. אם מהלכי העליות מתרכזים לכמות קטנה של מניות, אפקט הפיזור נעלם, והמשקיעים בעצם חשופים לחדשות שקשורות למניות הספציפיות האלה, ולתנודתיות במניות האלה. המשקיעים מודעים לזה שתנודתיות של מניות גבוהה מתנודתיות של המדד, ולכן מוטרדים מהעובדה שמהלכי העליות לא מתפרשים על פני מספר רב יותר של מניות.
כשמסתכלים על מדד ה-NASDAQ התמונה לא שונה מהותית. הנאסד"ק אמנם עלה מעל 30% מתחילת השנה, אבל רק כ-20 מניות עלוה מעל 30%. 8 מניות בלבד עם עליה של מעל 50%. המניות המובילות בנאסד"ק אגב, הן פייסבוק ומן הסתם Nvidia.
נתוני האינפלציה עדיין לא מספקים, חשש מפני העלאות ריבית
בשבוע שעבר התפרסם נתון ה-PCE, נתון אינפלציה שחביב על הפד, והנתון הראה קריאה גבוהה מהצפי. הצפי היה לעליה של 0.3% והנתון יצא בפועל 0.4%. לא דרמה משמעותית אבל זה מצטרף לנתונים נוספים, שמעלים את החשש מפני העלאת ריבית נוספת. הנתון מעלה את החשש לאינפלציה דביקה ואת הסבירות שהפד ייאלץ (שוב) להעלות ריבית.
בשבוע שעבר התפרסמו גם הפרוטוקולים של דיוני הפד, שהראו שחברי וועדת השווקים הפתוחים נחלקו בדעתם לגבי הצורך להמשיך להעלות ריבית. המחלוקת מחד מעודדת, מאידך, מעלה חשש מפני ההודעה הבאה.
יש לא מעט נתונים סותרים בהסתכלות על הריבית, כאמור האינפלציה לא יורדת מהר מספיק. מאידך, יש לא מעט נתונים שמראים שהריבית מתחילה להשפיע, ושאולי צריך לתת לזה עוד קצת זמן.
נתוני האינפלציה והפרוטוקולים של הפד, העלו דרמטית את הצפי להעלאת ריבית נוספת, כפי שאפשר לראות בגרף המצורף. שימו לב לטבלה למטה, לפיה הערכת המשקיעים עברה בשבוע שעבר מ-72% סיכוי להישארות הריבית על כנה, ל-60% סיכוי להעלאת הריבית. שינוי דרמטי, שמשפיע גם על השווקים.
תקרת החוב תייצר הידוק פיסקאלי
בקרוב אמורה להיסגר כפי הנראה עיסקה בכל הקשור לתקרת החוב בארצות הברית. להסביר, מדובר באמצעי פיקוח של הקונגרס על הנשיא, שלא מאפשרת לארה"ב ללוות מעבר לתיקרה מסויימת. התיקרה הזו הורמה מספר פעמים בעבר, וכעת ארה"ב מגיעה שוב לתיקרה הזו. העניין הוא בבסיסו פוליטי, אבל לא נטול השלכות פיננסיות.
כפי הנראה במוקדם או במאוחר, תיסגר עיסקה. הקונגרס יאפשר למימשל ביידן להעלות את תיקרת החוב, אבל יקבל גם לא מעט הישגים בתחומים שקשורים אליו. פוליטי כבר אמרנו. העניין הוא שברגע שהתיקרה תאושר, היא תאפשר לממשל האמריקאי לגייס חוב בהיקף משמעותי, כשהמספר שנזרק לחלל האוויר הוא של טריליון דולר. כלומר, הממשל האמריקאי יוציא לשוק איגרות חוב בשווי כאמור של טריליון דולר, מה שייצר הידוק פיסקאלי משמעותי. השוק יתקשה לספוג את ההנפקות האלה, וזה צפוי לגרור את מחירי איגרות החוב למטה.
שוק איגרות החוב כבר מתמחר את החשש הזה, ואנחנו רואים את תשואת איגרות החוב מטפסת לרמות של 3.8%. רמה מטרידה.
הבנקים האזוריים מצמצמים אשראי
מי שחשב שלקריסה של בנק SVB לא תהיה השפעה טעה. הבנקים האזוריים נמצאים כעת בלחץ. למרות ההבטחות של הפד, כי הוא יעמוד מאחורי הבנקים במידה ויחוו קשיים, נראה שמשקיעים לא ממש מתלהבים לשים את כספם בבנקים אלה. אמנם, אין ממש חשש מפני קריסה של בנקים, אבל להזכיר היכולת של בנקים להלוות, בעיקר להלוות כסף חדש, תלויה בכסף שייכנס אליהם כפיקדונות.
נכון להיום, בשל החשש, חוסכים לא ממהרים להפקיד כסף חדש בבנקים אלה, ולאור זאת היכולת של הבנקים להעניק אשראי חדש הולכת וקטנה.
המשמעות היא השפעה בעיקר על הנדל"ן, בין אם למגורים ובין אם נדל"ן מניב. אלה צרכני אשראי ענק, וחברות מקומיות מתקשות יותר ויותר לגייס אשראי לצורך הפעילות שלהן. יותר מכך, לא מעט הלוואות מגיעות לפירעון, מה שידרוש מימון מחדש של הלוואות אלה. מדובר בהלוואות שנלקחו בתנאי שוק שונים לחלוטין מהמצב היום.
Organized Retail Crime
תופעה שמתחילה להיווצר בארה"ב, ממנה סובלות רשתות הקמעונאות, בעיקר קמעונאות של מוצרי הלבשה והנעלה, היא תופעה של גניבות מאורגנות של צרכנים. כל רשת קמעונאות מניחה שאחוז מסוים מהסחורה ייגנב בצורה כזו או אחרת. הן מביאות זאת בחשבון בתמחור המוצרים.
להדגיש, לא מדובר במה שאנחנו מכנים 'סחיבה' מחנויות. כאשר לקוח לא יכול (או לא רוצה) לשלם על מוצרים (בדרך כלל בסיסיים) הוא גונב אותם לשימוש עצמי. כאן מדובר בקבוצות מאורגנות של צרכנים, שמתנפלים על חנות מסוימת, תופסים מוצרים מכל הבא ליד ובורחים. את המוצרים האלה, הם מוכרים באמצעות אתרים קמעונאיים אונליין, לצרכי רווח.
כאן מתחילה להיווצר בעיה, כי מדובר בהיקפים משמעותיים מאוד. אפשר להוסיף לזה את אזלת ידה של המשטרה באכיפת החוק באופן כללי בארה"ב, עם צמצום תקציבים, נחיתות בכח אדם, וירידה בתחושת הביטחון האישי, כך שאלה שמבצעים את הגניבות הללו, כמעט ולא חוששים שיקרה להם משהו. זה מגביר את התופעה, ומייצר לרשתות הקמעונאות בעיה רצינית.
הערכות הן שמדובר בסדר גודל של 100 מיליארד דולר של גניבות בשנה זו בלבד. השאיפה של הקמעונאים היא כי הקונגרס יחוקק חוק שיצמצם את האפשרות למכור את הסחורה הזו באתרים מקוונים כדי לצמצם את היכולת להרוויח מגניבת מוצרים באופן זה.
הקשר לשוק ההון ברור, גופי הקמעונאות סובלים ממה שהם קוראים Diminishing, צמצום של הסחורה, נזילה של הסחורה החוצה על ידי גניבות, ופוגעת ברווחיות של החברות האלה. בעיקר מדובר בקמעונאים שיש להם מוצרים עם חיי מדף ארוכים יותר כמו בשמים, כלים, נעליים ופרטי לבוש וכיו"ב. Kohl's, ,Foot Locker Target, Walmart, Ulta Beauty ועוד התייחסו לכך הן בדוחות והן בשיחות הוועידה שקיימו לאחר הדוחות.
לסיכום, המצב
לסיכום, המצב נזיל. הנתונים סותרים. אמון הצרכנים יצא אמנם גבוה מהצפי, אבל מדד הדולר נמצא כמעט על 104, ובמהלך עלייה. ה-PCE גבוה מהצפי, אבל נתוני המכירות הקמעונאיות, והזמנות מוצרים יצאו גרוע מאוד. יש חשש שהריבית תייצר בעיה בין אם במערכת הבנקאות האזורית, בין אם בשוק הנדל"ן, בין בשל רוכשי בתים שלא מצליחים לעמוד בתשלומים.
תשואות איגרות החוב מעיקה, והסדר החוב המתגבש יכול לייצר קושי נזילות שישפיע על היכולת לתדלק את מהלך העליות הבא.
השוק אמנם מתלהב מהצעצוע החדש שזה הבינה המלאכותית, אבל לא בלי לשים לב, שכמות המניות שמתדלקות את העליות הללו נמוכה מאוד.
לסיכום,הנתונים עדיין סותרים, ולכן המשקיעים לא מתלהבים לחזור בהמוניהם אל השווקים. מהלכי משמעותי מעל 4200, אם תתפוגג השפעת תקרת החוב של ארה"ב, ואולי גם התבטאות מעודדת מהפד, בדמות הפסקת העלאות הריבית, אלה יתדלקו את מהלך העליות הבא. ה-AI לבד לא יכול להחזיק את כל השוק.
וול סטריט חוזרת אחרי סופ"ש ארוך, אמש לא התקיים מסחר בשל יום הזיכרון האמריקאי, ה-memorial day. היום המסחר מתחדש כשוול סטריט מסתכל על לא מעט נתונים סותרים.
תחום הבינה המלאכותית מתדלק את דמיון המשקיעים
Nvidia הכתה את המשקיעים בסוף השבוע שעבר עם הערכות ותחזיות טובות מהצפי. הערכות Nvidia תידלקו את דמיון המשקיעים למהלך העליות הבא ב-NASDAQ שיתודלק על ידי חברות שעוסקות בתחום ה-AI.
יש משקיעים שנזכרים בבועת הדוט.קום, שבה כל חברה הוסיפה את הסיום דוט.קום לשם, כדי לקבל שווי מטורף. צריך לזכור שבינתיים סיפור הבינה המלאכותית רחוק מלהיות פתור. יש לא מעט חשש סביב השימוש בכלים הללו, בטח באופן פתוח, ולא מווסת. הפוטנציאל עדיין לא ברור, ובאופן כללי רב הנסתר על הגלוי.
באופן כללי, אלה בדיוק התנאים שמצמיחים את הבועות הבאות, ומציתים את דמיון המשקיעים. אם בכל זאת חשקה נפשכם בחשיפה לתחום ה-AI, אלה שתי הקרנות שעוסקות בתחום ה-AI.
|
שם קרן הנאמנות |
מתחילת החודש |
מתחילת השנה |
שנה |
דמי ניהול |
גודל קרן |
ותק |
|
5.04% |
20.01% |
1.94% |
0.80% |
55.4 |
2.91 | |
|
תכלית TTF Nasdaq CTA USArtificial Intelligence and Robotics מנוטרלת מט"ח |
2.69% |
10.85% |
-6.84% |
0.80% |
5.6 |
1.99 |
נזכיר רק שמעבר לבועת הדוט.קום, גם בשנים האחרונות היו לא מעט טרנדים מדהימים ששוו את דמיונם של המשקיעים. קנאביס, פודטק, בלוקצ'יין, והיו עוד נושאים חמים. כל אלה תדלקו את הדמיון של המשקיעים, שציפו לתשואות פנטסטיות רק מהשקעה בתחום. בסוף, מה לעשות לתעשיות כאלה לוקח זמן להבשיל, ובדרך יש לא מעט מהמורות, כפי שחברות הקנאביס המקומיות יכולות לספר לנו.
דבר נוסף שצריך לזכור, וניגע בכך בהמשך המאמר. התיאבון של משקיעים לסיכון פוחת בסביבה כלכלית שבה יש אלטרנטיבות ראויות לכסף. בועות פיננסיות נוטות לצמוח בתקופה של ריבית אפסית. זה לא המצב היום. הריבית גבוהה, ואולי אף עוד תעלה, כך שלמרות שיתכנו עליות בתחום ה-AI, צריך לקחת זאת בזהירות הראויה.
למעוניינים, צירפנו גם רשימה של ETF, שמשקיעה ב-AI.
|
Ticker |
Fund Name |
AUM |
Expense Ratio |
3-Mo TR |
Segment |
|
Global X Robotics & Artificial Intelligence ETF |
$1.95B |
0.69% |
15.88% |
Equity: Developed Markets Robotics & AI | |
|
ROBO Global Robotics and Automation Index ETF |
$1.37B |
0.95% |
4.80% |
Equity: Global Robotics & AI | |
|
ARK Autonomous Technology & Robotics ETF |
$918.60M |
0.75% |
-2.10% |
Equity: Global Robotics & AI | |
|
iShares Robotics and Artificial Intelligence Multisector ETF |
$324.35M |
0.47% |
2.21% |
Equity: Global Robotics & AI | |
|
First Trust Nasdaq Artificial Intelligence and Robotics ETF |
$269.97M |
0.65% |
5.49% |
Equity: Global Robotics & AI | |
|
Global X Artificial Intelligence & Technology ETF |
$188.57M |
0.68% |
13.45% |
Equity: Developed Markets Robotics & AI | |
|
iShares U.S. Tech Independence Focused ETF |
$132.34M |
0.18% |
15.96% |
Equity: U.S. Information Technology | |
|
ROBO Global Artificial Intelligence ETF |
$28.29M |
0.68% |
7.21% |
Equity: Global Robotics & AI | |
|
Wisdom Tree Artificial Intelligence and Innovation Fund |
$24.35M |
0.45% |
5.86% |
Equity: Global Robotics & AI | |
|
Direxion Daily Robotics, Artificial Intelligence, & Automation Index Bull 2X Shares |
$23.00M |
1.35% |
30.80% |
Leveraged Equity: Global Robotics & AI | |
|
ERShares NextGen Entrepreneurs ETF |
$20.86M |
0.75% |
-1.53% |
Equity: Global Ex-U.S. Broad Thematic | |
|
TrueShares Technology, AI & Deep Learning ETF |
$19.04M |
0.69% |
14.96% |
Equity: U.S. Robotics & AI | |
|
Roundhill Generative AI & Technology ETF |
$12.17M |
0.75% |
-- |
Equity: Global Robotics & AI | |
|
VanEck Robotics ETF |
$1.78M |
0.47% |
-- |
Equity: U.S. Robotics & AI | |
|
Pacer BlueStar Engineering the Future ETF |
$1.62M |
0.60% |
5.70% |
Equity: Global Robotics & AI |
(*) נתונים – אתר etf.com
לדעתנו, אם מעוניינים להיחשף לתחום, אפשרי דרך חברות ספציפיות, מן הסתם לא רק Nvidia, ויש לא מעט חברות שעוסקות בתחום, לרבות חברות ענק כמו אמאזון, מיקרוסופט וגוגל. לדעתנו עדיף למשקיעים להיחשף לתחום באופן רחב דרך קרנות סל, או דרך ETF.
ה-S&P500 על סף ה-4200 נקודות, אבל בפיזור נמוך
המדד המוביל מדד ה-S&P500 נמצא על סף ה-4200 נקודות. הבעיה היא שהוא הגיע לרמה הזו כבר לפני שנה, ומאז גם אם פרץ רמה זו, זה לא החזיק מעמד יותר מדי, והמדד חזר למטה. כשמסתכלים על הגרף אפשר לראות שבהחלט יש תחושה שהנה הנה הולכים לשבור את רמת ה-4200, אבל המשקיעים עדיין זהירים.
יש לא מעט סיבות לזהירות, הזכרתי את הריבית, ונרחיב עליה עוד מעט. אבל אחד הדברים מעוררי החשש הוא מספר המניות המועט שדוחף את השוק קדימה.
נסתכל על המספרים. מדד ה-S&P500 עלה מתחילת השנה קצת פחות מ-10%. 265 ממניות המדד נמצאות בטריטוריה שלילית מתחילת השנה. נוסיף לזה עוד מניות 112 מניות שעלו פחות ממה שהמדד עלה, כלומר לא יותר מ-10%. נקבל מצב שבו 377 מניות פגעו בתשואה של המדד, ו-123 מניות אחראיות לעליות במדד. מתוך המניות האלה, יש רק 54 מניות שעלו מעל 20%, 20 מניות שעלו מעל 40%. כך שאם מסתכלים על זה, כמות המניות שדחפו את ה-S&P500 קדימה לא גדול בכלל.
לנתון הזה קוראים עומק השוק, או Market Breadth, והשאיפה של המשקיעים שמהלכי העליות יפוזרו על פני כמה שיותר מניות. זה עצם טבעו של הפיזור, הוא אמור להגדיל תשואה, ולהקטין סיכון. אם מהלכי העליות מתרכזים לכמות קטנה של מניות, אפקט הפיזור נעלם, והמשקיעים בעצם חשופים לחדשות שקשורות למניות הספציפיות האלה, ולתנודתיות במניות האלה. המשקיעים מודעים לזה שתנודתיות של מניות גבוהה מתנודתיות של המדד, ולכן מוטרדים מהעובדה שמהלכי העליות לא מתפרשים על פני מספר רב יותר של מניות.
כשמסתכלים על מדד ה-NASDAQ התמונה לא שונה מהותית. הנאסד"ק אמנם עלה מעל 30% מתחילת השנה, אבל רק כ-20 מניות עלוה מעל 30%. 8 מניות בלבד עם עליה של מעל 50%. המניות המובילות בנאסד"ק אגב, הן פייסבוק ומן הסתם Nvidia.
נתוני האינפלציה עדיין לא מספקים, חשש מפני העלאות ריבית
בשבוע שעבר התפרסם נתון ה-PCE, נתון אינפלציה שחביב על הפד, והנתון הראה קריאה גבוהה מהצפי. הצפי היה לעליה של 0.3% והנתון יצא בפועל 0.4%. לא דרמה משמעותית אבל זה מצטרף לנתונים נוספים, שמעלים את החשש מפני העלאת ריבית נוספת. הנתון מעלה את החשש לאינפלציה דביקה ואת הסבירות שהפד ייאלץ (שוב) להעלות ריבית.
בשבוע שעבר התפרסמו גם הפרוטוקולים של דיוני הפד, שהראו שחברי וועדת השווקים הפתוחים נחלקו בדעתם לגבי הצורך להמשיך להעלות ריבית. המחלוקת מחד מעודדת, מאידך, מעלה חשש מפני ההודעה הבאה.
יש לא מעט נתונים סותרים בהסתכלות על הריבית, כאמור האינפלציה לא יורדת מהר מספיק. מאידך, יש לא מעט נתונים שמראים שהריבית מתחילה להשפיע, ושאולי צריך לתת לזה עוד קצת זמן.
נתוני האינפלציה והפרוטוקולים של הפד, העלו דרמטית את הצפי להעלאת ריבית נוספת, כפי שאפשר לראות בגרף המצורף. שימו לב לטבלה למטה, לפיה הערכת המשקיעים עברה בשבוע שעבר מ-72% סיכוי להישארות הריבית על כנה, ל-60% סיכוי להעלאת הריבית. שינוי דרמטי, שמשפיע גם על השווקים.
(*) CME Group
תקרת החוב תייצר הידוק פיסקאלי
בקרוב אמורה להיסגר כפי הנראה עיסקה בכל הקשור לתקרת החוב בארצות הברית. להסביר, מדובר באמצעי פיקוח של הקונגרס על הנשיא, שלא מאפשרת לארה"ב ללוות מעבר לתיקרה מסויימת. התיקרה הזו הורמה מספר פעמים בעבר, וכעת ארה"ב מגיעה שוב לתיקרה הזו. העניין הוא בבסיסו פוליטי, אבל לא נטול השלכות פיננסיות.
כפי הנראה במוקדם או במאוחר, תיסגר עיסקה. הקונגרס יאפשר למימשל ביידן להעלות את תיקרת החוב, אבל יקבל גם לא מעט הישגים בתחומים שקשורים אליו. פוליטי כבר אמרנו. העניין הוא שברגע שהתיקרה תאושר, היא תאפשר לממשל האמריקאי לגייס חוב בהיקף משמעותי, כשהמספר שנזרק לחלל האוויר הוא של טריליון דולר. כלומר, הממשל האמריקאי יוציא לשוק איגרות חוב בשווי כאמור של טריליון דולר, מה שייצר הידוק פיסקאלי משמעותי. השוק יתקשה לספוג את ההנפקות האלה, וזה צפוי לגרור את מחירי איגרות החוב למטה.
שוק איגרות החוב כבר מתמחר את החשש הזה, ואנחנו רואים את תשואת איגרות החוב מטפסת לרמות של 3.8%. רמה מטרידה.
(*) גרף באמצעות tradingviel.com
הבנקים האזוריים מצמצמים אשראי
מי שחשב שלקריסה של בנק SVB לא תהיה השפעה טעה. הבנקים האזוריים נמצאים כעת בלחץ. למרות ההבטחות של הפד, כי הוא יעמוד מאחורי הבנקים במידה ויחוו קשיים, נראה שמשקיעים לא ממש מתלהבים לשים את כספם בבנקים אלה. אמנם, אין ממש חשש מפני קריסה של בנקים, אבל להזכיר היכולת של בנקים להלוות, בעיקר להלוות כסף חדש, תלויה בכסף שייכנס אליהם כפיקדונות.
נכון להיום, בשל החשש, חוסכים לא ממהרים להפקיד כסף חדש בבנקים אלה, ולאור זאת היכולת של הבנקים להעניק אשראי חדש הולכת וקטנה.
המשמעות היא השפעה בעיקר על הנדל"ן, בין אם למגורים ובין אם נדל"ן מניב. אלה צרכני אשראי ענק, וחברות מקומיות מתקשות יותר ויותר לגייס אשראי לצורך הפעילות שלהן. יותר מכך, לא מעט הלוואות מגיעות לפירעון, מה שידרוש מימון מחדש של הלוואות אלה. מדובר בהלוואות שנלקחו בתנאי שוק שונים לחלוטין מהמצב היום.
ראשית, סביבת הריבית גבוהה יותר. שנית, הבנקים האזוריים מקשיחים יותר ויותר את תנאי האשראי. החשש הוא מפני פשיטת רגל של גופי נדל"ן מקומיים, בעקבות זאת. זה עדיין לא קורה, אבל סימנים מדאיגים לכך בהחלט ניתן לראות.
Organized Retail Crime
תופעה שמתחילה להיווצר בארה"ב, ממנה סובלות רשתות הקמעונאות, בעיקר קמעונאות של מוצרי הלבשה והנעלה, היא תופעה של גניבות מאורגנות של צרכנים. כל רשת קמעונאות מניחה שאחוז מסוים מהסחורה ייגנב בצורה כזו או אחרת. הן מביאות זאת בחשבון בתמחור המוצרים.
להדגיש, לא מדובר במה שאנחנו מכנים 'סחיבה' מחנויות. כאשר לקוח לא יכול (או לא רוצה) לשלם על מוצרים (בדרך כלל בסיסיים) הוא גונב אותם לשימוש עצמי. כאן מדובר בקבוצות מאורגנות של צרכנים, שמתנפלים על חנות מסוימת, תופסים מוצרים מכל הבא ליד ובורחים. את המוצרים האלה, הם מוכרים באמצעות אתרים קמעונאיים אונליין, לצרכי רווח.
כאן מתחילה להיווצר בעיה, כי מדובר בהיקפים משמעותיים מאוד. אפשר להוסיף לזה את אזלת ידה של המשטרה באכיפת החוק באופן כללי בארה"ב, עם צמצום תקציבים, נחיתות בכח אדם, וירידה בתחושת הביטחון האישי, כך שאלה שמבצעים את הגניבות הללו, כמעט ולא חוששים שיקרה להם משהו. זה מגביר את התופעה, ומייצר לרשתות הקמעונאות בעיה רצינית.
הערכות הן שמדובר בסדר גודל של 100 מיליארד דולר של גניבות בשנה זו בלבד. השאיפה של הקמעונאים היא כי הקונגרס יחוקק חוק שיצמצם את האפשרות למכור את הסחורה הזו באתרים מקוונים כדי לצמצם את היכולת להרוויח מגניבת מוצרים באופן זה.
הקשר לשוק ההון ברור, גופי הקמעונאות סובלים ממה שהם קוראים Diminishing, צמצום של הסחורה, נזילה של הסחורה החוצה על ידי גניבות, ופוגעת ברווחיות של החברות האלה. בעיקר מדובר בקמעונאים שיש להם מוצרים עם חיי מדף ארוכים יותר כמו בשמים, כלים, נעליים ופרטי לבוש וכיו"ב. Kohl's, ,Foot Locker Target, Walmart, Ulta Beauty ועוד התייחסו לכך הן בדוחות והן בשיחות הוועידה שקיימו לאחר הדוחות.
לסיכום, המצב
לסיכום, המצב נזיל. הנתונים סותרים. אמון הצרכנים יצא אמנם גבוה מהצפי, אבל מדד הדולר נמצא כמעט על 104, ובמהלך עלייה. ה-PCE גבוה מהצפי, אבל נתוני המכירות הקמעונאיות, והזמנות מוצרים יצאו גרוע מאוד. יש חשש שהריבית תייצר בעיה בין אם במערכת הבנקאות האזורית, בין אם בשוק הנדל"ן, בין בשל רוכשי בתים שלא מצליחים לעמוד בתשלומים.
תשואות איגרות החוב מעיקה, והסדר החוב המתגבש יכול לייצר קושי נזילות שישפיע על היכולת לתדלק את מהלך העליות הבא.
השוק אמנם מתלהב מהצעצוע החדש שזה הבינה המלאכותית, אבל לא בלי לשים לב, שכמות המניות שמתדלקות את העליות הללו נמוכה מאוד.
לסיכום,הנתונים עדיין סותרים, ולכן המשקיעים לא מתלהבים לחזור בהמוניהם אל השווקים. מהלכי משמעותי מעל 4200, אם תתפוגג השפעת תקרת החוב של ארה"ב, ואולי גם התבטאות מעודדת מהפד, בדמות הפסקת העלאות הריבית, אלה יתדלקו את מהלך העליות הבא. ה-AI לבד לא יכול להחזיק את כל השוק.
