המדד צפוי לרדת, אבל האינפלציה השנתית עשויה לעלות: כל העיניים על נתוני ספטמבר 

מדד המחירים לצרכן לחודש ספטמבר יפורסם ביום חמישי, 15 באוקטובר, בשעה 18:30, וצפוי לספק תמונה עדכנית על התפתחות האינפלציה בישראל. לפי תחזיות הכלכלנים שפורסמו לקראת המדד, המדד החודשי צפוי לרדת בשיעור של 0.3%–0.4%. אם התחזיות יתממשו, הירידה החודשית לא בהכרח תתבטא בירידה בקצב האינפלציה השנתי.

על פי הנתונים הרשמיים של הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה, מדד המחירים לצרכן עלה באוגוסט ב־0.7%, והאינפלציה ב־12 החודשים שהסתיימו באותו חודש עמדה על 1.5%. מתחילת 2026 ועד סוף אוגוסט עלה המדד ב־2.1%. 

הטיסות והדלק במרכז התחזית

אחד הגורמים המרכזיים שעשויים להוביל לירידה במדד ספטמבר הוא סעיף התחבורה והתקשורת, ובפרט מחירי הטיסות לחו״ל. לפי תחזית בנק הפועלים שפורסמה לקראת המדד, סעיף זה צפוי לרדת בכ־2.5%, בין היתר בעקבות הוזלה צפויה של מחירי הטיסות.

גם מחירי הדלק עשויים לתרום לירידה החודשית. הפחתת מס הבלו על הבנזין השפיעה על המחיר בתחנות הדלק, והוזלות במחירי האנרגיה עשויות להתגלגל למדד. מנגד, לא כל סעיפי הצריכה צפויים לרדת: בתחזית בנק הפועלים נצפתה אפשרות לעלייה של כ־2.8% במחירי הפירות והירקות ושל כ־0.2% בסעיף הדיור. מדובר בתחזיות בלבד, והנתונים הסופיים עשויים להיות שונים.

מדוע האינפלציה השנתית עשויה לעלות?

גם אם המדד החודשי יהיה שלילי, שיעור האינפלציה השנתי עשוי לעלות. הסיבה היא שהחישוב השנתי משווה את רמת המחירים לזו שנרשמה באותו חודש בשנה הקודמת, ולכן הוא מושפע גם מהשינויים שנרשמו בעבר ולא רק מהתפתחות המחירים בחודש הנוכחי.

לפי הערכות הכלכלנים שפורסמו לקראת המדד, האינפלציה השנתית עשויה לעלות מ־1.5% באוגוסט לכ־1.7%–1.8% בספטמבר. גם במקרה כזה, האינפלציה צפויה להישאר בתוך יעד יציבות המחירים של בנק ישראל, העומד על 1%–3%.

המדד מגיע לפני החלטת הריבית

לנתון שיתפרסם מחר עשויה להיות חשיבות גם לקראת החלטת הריבית של בנק ישראל, המתוכננת ל־21 באוקטובר. מדד נמוך מהצפוי עשוי לחזק את ההערכות שלפיהן לחצי המחירים מתמתנים, ואילו נתון גבוה מהתחזיות עשוי להקשות על הבנק לשקול הפחתת ריבית נוספת בטווח הקרוב.

עם זאת, החלטת הריבית אינה נקבעת על סמך המדד החודשי בלבד. בנק ישראל בוחן גם את קצב האינפלציה לאורך זמן, את ההתפתחויות בשער החליפין, את הפעילות הכלכלית ואת הסיכונים במשק. לכן, גם ירידה במדד ספטמבר לא מבטיחה הפחתת ריבית בהחלטה הקרובה.

התמונה המלאה תתברר עם פרסום הנתון הרשמי. מעבר לשינוי החודשי, השוק צפוי לבחון בעיקר את קצב האינפלציה השנתי ואת התפתחות סעיפי הדיור, המזון והתחבורה — כדי להעריך אם מדובר בהקלה זמנית במדד או בסימן להתמתנות רחבה יותר של לחצי המחירים.