תחזית קרנות השתלמות, תמונה: אילוסטרציה GPT04/06/2026 מערכת FUNDER
תחזית פאנדר לקרנות השתלמות הגדולות: המסלולים המנוהלים השאירו, שוב, את ה־S&P500 מאחור
חודש מאי 2026 מסתמן כחודש חזק נוסף לתעשיית החיסכון לטווח בינוני וארוך. לאחר שבתחזית הענפית שפורסמה בפאנדר הוצגה הערכה לתשואה ממוצעת של כ־2.0% במסלול הכללי וכ־3.3% במסלול המנייתי בקופות הגמל וקרנות ההשתלמות, תחזית FUNDER לקרנות ההשתלמות הגדולות בתעשייה מצביעה על תמונה חדה עוד יותר: הקרנות המנוהלות — הן במסלול הכללי והן במסלול המניות — הצליחו ליהנות מהעליות בשוקי המניות והאג"ח, ובמקביל להציג יתרון משמעותי מול המסלול הפסיבי עוקב S&P500, שנפגע קשות מהיחלשות הדולר מול השקל.
התחזית הענפית של מיטב, שעליה דווח בפאנדר, העריכה כי קופות הגמל וקרנות ההשתלמות במסלול הכללי יציגו במאי תשואה ממוצעת של כ־2.0%, בטווח של 1.7% עד 2.4%, ואילו המסלול המנייתי צפוי להציג תשואה ממוצעת של כ־3.3%, בטווח של 2.8% עד 3.8%. במסלול עוקב S&P500, בחישוב שקלי, התחזית עמדה על 0.4% בלבד — פער שממחיש היטב את השפעת המט"ח על המשקיע הישראלי.
ברקע לכך נרשמו במאי עליות חדות בשוקי המניות בעולם: מדד S&P500 עלה ב־5.1% במונחים דולריים והנאסד"ק זינק ב־8.4%, אך במונחים שקליים התשואה נשחקה משמעותית בשל התחזקות השקל. לפי התחזית, התיסוף בשקל גרע כ־0.9% מתשואת הקופות הכלליות, ואילו במדדים האמריקאיים הפגיעה הייתה חריפה בהרבה — בשל ירידת הדולר מול השקל בכ־4.75% במהלך החודש.
| קרן השתלמות כללי | תחזית FUNDER | תחזית מאי 2026 | תחילת שנה | שנה | |
| ליגת FUNDER במסלול כללי | |||||
| 1 | אנליסט | תחזית FUNDER | 2.75% | 7.06% | 18.78% |
| 2 | כלל | תחזית FUNDER | 2.40% | 8.20% | 21.70% |
| 3 | הראל | תחזית FUNDER | 2.33% | 7.60% | 19.52% |
| 4 | מגדל | תחזית FUNDER | 2.25% | 6.95% | 19.00% |
| 5 | מנורה מבטחים | תחזית FUNDER | 2.18% | 6.60% | 19.83% |
| 6 | אלטשולר שחם | תחזית FUNDER | 1.95% | 4.85% | 15.05% |
| 7 | ילין לפידות | תחזית FUNDER | 1.86% | 5.10% | 15.55% |
| 8 | מור | תחזית FUNDER | 1.85% | 6.72% | 17.01% |
| 9 | מיטב | תחזית FUNDER | 1.82% | 6.11% | 18.50% |
| ממוצע תחזית FUNDER | תחזית FUNDER | 2.15% | 6.58% | 18.33% | |
| קרן השתלמות מניות | תחזית FUNDER | תחזית מאי 2026 | מתחילת שנה | שנה | |
| ליגת FUNDER במסלול מניות | |||||
| 1 | כלל | תחזית FUNDER | 4.45% | 15.51% | 40.00% |
| 2 | אנליסט | תחזית FUNDER | 4.07% | 12.44% | 31.34% |
| 3 | הראל | תחזית FUNDER | 4.00% | 14.85% | 37.92% |
| 4 | מגדל | תחזית FUNDER | 3.65% | 13.10% | 35.45% |
| 5 | מנורה מבטחים | תחזית FUNDER | 3.57% | 11.88% | 36.42% |
| 6 | מור | תחזית FUNDER | 3.45% | 13.17% | 32.28% |
| 7 | ילין לפידות | תחזית FUNDER | 3.36% | 10.60% | 29.45% |
| 8 | מיטב | תחזית FUNDER | 3.32% | 12.00% | 34.85% |
| 9 | אלטשולר שחם | תחזית FUNDER | 2.70% | 7.80% | 25.20% |
| ממוצע תחזית FUNDER | תחזית FUNDER | 3.62% | 12.37% | 33.66% | |
| מסלול S&P500 | תחזית | 0.40% | 0.80% | 3.32% | |
| דולר | -4.75% | -11.91% | -20.17% |
תחזית FUNDER למסלול הכללי: אנליסט מובילה במאי, כלל מובילה מתחילת השנה ובשנה האחרונה
תחזית FUNDER לקרנות ההשתלמות הגדולות במסלול הכללי מצביעה על תשואה ממוצעת של 2.15% בחודש, 6.58% מתחילת השנה, ו־18.33% בשנה האחרונה.
במקום הראשון במאי נמצאת אנליסט, עם תחזית תשואה של 2.75% — מעל כל המתחרות הגדולות. אחריה נמצאת כלל עם תחזית ל 2.40%, ולאחר מכן הראל עם תחזית ל 2.33%. גם מגדל ומנורה מבטחים מציגות חודש חזק, עם תחזית לתשואות של 2.25% ו־2.18% בהתאמה.
מתחילת השנה, התמונה משתנה: כלל מובילה את המסלול הכללי עם תחזית לתשואה של 8.20%, לפני הראל עם תחזית ל 7.60% ואנליסט עם תחזית ל 7.06%. גם בטווח של שנה, כלל מובילה את הטבלה עם תחזית לתשואה של 21.70%, לפני מנורה מבטחים עםתחזית ל 19.83% והראל עם תחזית ל 19.52%.
המסלול הכללי נהנה החודש משילוב מוצלח בין עליות בשוקי המניות לבין תרומה חיובית משוק האג"ח המקומי. לפי הנתונים שפורסמו בפאנדר, מדד אג"ח ממשלתיות עלה במאי ב־1.6%, האג"ח השקליות עלו ב־1.9%, ובאג"ח הקונצרני נרשמו עליות של עד 1.8% במדדי תל בונד המרכזיים. זהו בדיוק סוג הסביבה שבה מסלול כללי, המשלב מניות ואג"ח, יכול להציג תוצאה גבוהה ביחס לרמת הסיכון שלו.
המסלול המנייתי: כלל מובילה בכל הטווחים
במסלול המניות התמונה חדה עוד יותר. תחזית FUNDER לקרנות ההשתלמות הגדולות במסלול המנייתי מצביעה על תשואה ממוצעת של 3.62% בחודש, 12.37% מתחילת השנה, ו־33.66% בשנה האחרונה.
המובילה הברורה היא כלל ביטוח, שמדורגת ראשונה בכל שלושת הטווחים:
תחזית ל4.45% בחודש, 15.51% מתחילת השנה, ו־40.00% בשנה האחרונה.
אחריה בחודש מאי נמצאות אנליסט עם תחזית ל 4.07%, הראל עם תחזית ל 4.00%, מגדל עם תחזית ל 3.65%, ומנורה מבטחים עם תחזית ל 3.57%. מתחילת השנה, אחרי כלל, בולטות הראל עם תחזית ל 14.85%, מור עם 13.17%, ומגדל עם 13.10%. בטווח של שנה, אחרי כלל, בולטות הראל עם תחזית ל 37.92%, מנורה מבטחים עם תחזית ל 36.42%, ומגדל עם תחזית ל 35.45%.
המשמעות היא שהמסלולים המנייתיים המנוהלים הצליחו לנצל היטב את העליות בשווקים, ובעיקר את העוצמה של שוק המניות הישראלי. בפאנדר דווח כי מתחילת השנה מדד ת"א 35 עלה ב־22.7%, ת"א 125 עלה ב־20.9%, ת"א 90 עלה ב־12.9% ומדד יתר 60 עלה ב־18.5%. העליות האלה סייעו מאוד לקרנות המנוהלות, במיוחד בהשוואה למסלולים שהחשיפה המרכזית שלהם היא לחו"ל ולדולר.
ההשוואה ל־S&P500: הפער הגדול נובע מהדולר
הפער הבולט ביותר בטבלאות הוא בין המסלול המנייתי המנוהל לבין המסלול הפסיבי עוקב S&P500. בעוד שממוצע קרנות ההשתלמות המנייתיות בתחזית FUNDER עומד על 3.62% בחודש, המסלול עוקב S&P500 מציג תשואה שקלית של 0.40% בלבד.
מתחילת השנה הפער דרמטי עוד יותר: המסלול המנייתי המנוהל מציג ממוצע של 12.37%, לעומת 0.80% בלבד במסלול S&P500. בשנה האחרונה הפער הופך לחריג: 33.66% בממוצע במסלולי המניות המנוהלים, לעומת 3.32% בלבד במסלול הפסיבי.
הסיבה המרכזית לכך אינה חולשה של שוק המניות האמריקאי, אלא השפעת המטבע. לפי הנתונים שפורסמו בפאנדר, מתחילת השנה מדד S&P500 דווקא עלה ב־10.7% והנאסד"ק עלה ב־16.1% במונחים דולריים, אך היחלשות הדולר מול השקל גרעה כ־11.9% מהתשואות במונחים שקליים. בטבלאות FUNDER מופיעה ירידה של 4.75% בדולר בחודש, 11.91% מתחילת השנה, ו־20.17% בשנה האחרונה — נתון שמסביר מדוע המשקיע הישראלי במסלול פסיבי חשוף דולר קיבל תוצאה נמוכה בהרבה מזו שהציג המדד האמריקאי במטבע המקור.
במילים פשוטות: מי שהשקיע במסלול עוקב S&P500 קיבל את המדד האמריקאי — אבל גם את הדולר, וכשהדולר יורד בחדות מול השקל, התשואה השקלית נשחקת. לעומת זאת, המסלולים המנוהלים נהנו מפיזור רחב יותר, מחשיפה משמעותית לשוק המקומי, ולעיתים גם מניהול מטבע וגמישות השקעתית שאפשרו להם להציג תוצאה עודפת.
