20/01/2026 משה מימון, מומחה שווקים פיננסיים

מימין למעלה: יוסי לוי מנכ״ל מור בית השקעות, צילום: יח״צ; גילעד אלטשולר, מנכ״ל משותף אלטשולר שחם בית השקעות, צילום: סם יצחקוב; ניר כהן מנכ״ל הראל ביטוח, צילום: טל שחר; אילן רביב מנכ״ל מיטב בית השקעות, קרדיט: רועי מזרחי; יאיר לפידות, מנכ״ל משותף, ילין לפידות, צילום: רמי זרנגר. מימין למטה: יורם נווה מנכ״ל כלל ביטוח, צילום: סיון פרג׳; רונן אגסי, מנכ״ל מגדל ביטוח, צילום: ניקולה וסטפהל; מיכאל קלמן מנכ״ל מנורה מבטחים, צילום: יח״צ; אייל בן סימון, מנכ״ל פניקס ביטוח, צילום: ענבל מרמרי; איציק שנידובסקי, מנכ״ל אנליסט השקעות, צילום: יח״צ

סיכום התשואות לחודש נובמבר. לאור אופיו של אפיק הגמל להשקעה, יותר הון מנותב לאפיקים בהם הסיכון גבוה יותר, כלומר אפיקי המניות לסוגיהם השונים (כאן אנחנו מביאים את אפיק המניות ואת האפיק הכללי). אנחנו מביאים את קופות הגמל להשקעה במסלולים שמרכזים יותר עניין בקרב המשקיעים – המסלול הכללי ומסלול המניות, וכן את מסלול המחקה S&P500. המסלולים האחרים מנהלים היקפים יחסית נמוכים.

תובנות עיקריות

בתשואה לדצמבר ובתשואה ל-2025, הן המסלול הכללי והן מסלול המניות עוברים את מסלול המחקה S&P500, בקלות רבה.
החודש יש ירידה בתשואות במסלולים השונים לטווחים הארוכים, כך למשל תשואה ממוצעת ל-5 שנים במסלול המניות ירדה מ-90% לכ-86%.
שלושה גופים במסלול המחקה S&P500 פרסמו תשואה ל-5 שנים. שני גופים במסלול המניות עוברים את התשואה של גופים אלה ל-5 שנים.
פער משמעותי ופיזור גבוה בתשואה בדצמבר במסלול הכללי ובמסלול המניות.
במסלול הכללי ובמסלול המניות ישנם גופי השקעה שמציגים תשואות ל-3 שנים, שגבוהה מהתשואה ל-5 שנים של גופים באותם מסלולים.
מסלול המניות עוקף בתשואה ל-3 שנים את המסלול המחקה S&P500. בהחלט משהו שראוי לשים אליו לב, בעיקר כשמדובר באפיק השקעה נוסף על המסלולים הפנסיוניים, בעל מאפייני חסכון מובהקים.
שני גופים במסלול המניות מציגים תשואה גבוהה מ-100%.

תשואות מסלול כללי – הראל מנצחים ב-2025

הראל הם המנצחים ב-2025 במסלול הכללי, והם גם מציגים ניצחון בדצמבר עם 1.79%. הראל מובילים בתשואה ל-3 שנים עם 48.44%, וגם מובילים בתשואה ל-5 שנים עם 54.51%. מנורה מבטחים במקום השני ב-2025 עם 16.66%.

התשואה ב-2025 נסגרה על 15.27%. המסלול הכללי שמנהל את היקף ההון הגבוה יותר, מציג פערים משמעותיים של מעל אחוז בתשואה בדצמבר בין המקום הראשון לאחרון. התשואה הממוצעת בדצמבר עומדת על 0.96%. מנעד התשואות נע בין 0.06% (אלטשולר שחם) ל-1.79% (הראל). התשואה המצטברת ב-3 השנים האחרונות בממוצע בין הגופים השונים עלתה ל-44.18%. התשואה המצטברת ב-5 השנים האחרונות בממוצע בין הגופים השונים ירדה ל-47.8%.

קופות גמל להשקעה מסלול כללי
שם קופה	תשואה 2025	תשואה דצמבר	36 ח' אחרונים	60 ח' אחרונים	סך נכסים (מיל' שח)	מספר קופה
הראל	18.26%	1.79%	48.44%	54.51%	3,854	8211
מנורה מבטחים	16.66%	1.13%	42.64%	47.37%	1,403	8675
כלל	16.33%	1.20%	41.92%	46.27%	1,561	7988
מגדל	16.18%	1.10%	43.51%	48.33%	1,010	7936
מיטב	15.42%	1.19%	44.74%	48.91%	2,937	7978
הפניקס	15.23%	1.23%	43.59%	47.37%	2,778	7908
מור	14.97%	0.50%	42.01%	49.60%	5,531	12538
אנליסט	14.30%	0.84%	45.89%	50.56%	3,814	7834
אינפיניטי	13.84%	0.93%	48.43%	48.54%	156	9638
ילין לפידות	13.51%	0.62%	44.63%	48.93%	3,723	11390
אלטשולר שחם	13.25%	0.06%	40.18%	35.38%	4,830	7798

ממוצע	15.27%	0.96%	44.18%	47.80%

תשואות מסלול מניות – הראל מובילים בכל חתכי הזמן

הראל הם המנצחים ב-2025 במסלול המניות, המסלול עם מאפייני הסיכון הגבוהים יותר, בתשואה של 33.35%. כלל במקום שני עם 27.29%. הראל גם מנצחים בתשואה בדצמבר עם 3.04% ומובילים בשאר חתכי הזמן, עם 98.68% תשואה ל-3 שנים ו-107.12% תשואה ל-5 שנים.

התשואה ל-2025 נסגרה על 25.23%. התשואה הממוצעת בדצמבר היא 1.65%. התשואה המצטברת ל-3 שנים בממוצע בין הגופים השונים עלתה משמעותית ל-80.02%. התשואה המצטברת ל-5 שנים בממוצע בין הגופים השונים ירדה משמעותית ל-85.76%.

במסלול המניות התנודתיות היא גבוהה, ובהתאם גם הפערים בתשואה בין הגופים השונים משמעותית. כך פער של מעל 13% בין המקום הראשון לאחרון בתשואה ל-2025, פער של 2% בין המקום הראשון לאחרון בתשואה בדצמבר. פער של כמעט 30% בין המקום הראשון בתשואה ל-3 שנים. פער של 40% בין המקום הראשון לאחרון בתשואה ל-5 שנים.

קופות גמל להשקעה מסלול מניות
שם קופה	תשואה 2025	תשואה דצמבר	36 ח' אחרונים	60 ח' אחרונים	סך נכסים (מיל' שח)	מספר קופה
הראל	33.35%	3.04%	98.68%	107.12%	2,782	8522
כלל	27.29%	2.11%	69.77%	74.31%	673	7991
מור	26.72%	1.35%	75.07%	82.26%	4,153	12537
מגדל	26.71%	1.97%	77.78%	86.49%	706	7934
מיטב	26.46%	2.12%	80.00%	84.54%	1,242	7860
הפניקס	25.89%	1.94%	76.51%	81.07%	1,106	7975
אינפיניטי	22.31%	1.45%	89.35%	102.78%	326	11407
ילין לפידות	22.01%	1.41%	80.03%	92.56%	3,410	11394
אלטשולר שחם	20.87%	0.14%	70.32%	59.06%	4,531	7799
אנליסט	20.70%	0.99%	82.65%	87.42%	5,947	7836

ממוצע	25.23%	1.65%	80.02%	85.76%

דודי ליידנר, מנהל חטיבת חיסכון ארוך טווח, צילום: טל שחר

בתגובה לתוצאות, דודי ליידנר, מנהל חטיבת חיסכון ארוך טווח בהראל ביטוח ופיננסים אומר היום לכתב פאנדר : ״קופת גמל להשקעה הוא מוצר חיסכון מהכנסה פנויה שצומח בשנים האחרונות בקצב גבוה במיוחד והגיע לשיא גיוסים בשנת 2025.

במוצר שטרם חגג עשור להשקתו מנוהלים כיום כבר כ 80 מיליארד ₪. חוסכים בקופות גמל להשקעה יכולים לנייד את כספי החיסכון בין חברות ובין מסלולים ללא אירוע מס תוך שמירה מלאה על נזילות הכספים, וכן להנות מאפשרות להטבת מס ייחודית בפרישה. המוצר מאפשר לנייד כספים מחברות אחרות, לצד הפקדה חד פעמית או שוטפת ובנוסף, ניתן לנהל במסגרתו תוכנית חיסכון בחשבון ייעודי על שמם של ילדים קטינים ונכדים.

הראל גאה לסיים שנה שנייה ברציפות במקום הראשון בתשואות במסלול כללי ובמסלול מניות (בחתך של שנה /שלוש שנים / חמש שנים). ההצלחה שנרשמת בביצועי המסלולים בקופות הגמל להשקעה אינה מקרית. היא תוצאה של יישום מדיניות של גמישות השקעתית בבחירת סקטורים בצמיחה, לצד דינמיות בניהול ההשקעות שהתאפיינה בניצול הזדמנויות והטיה לשוק הסחיר, וגם בגישה גבוהה להנפקות והקצאות ייחודיות באמצעות שת"פ בין חברות הגמל והפיננסיים בקבוצת הראל.״

תשואות מסלול מחקה S&P500 – מיטב מנצחים ב-2025

אנחנו מסקרים גם את מסלול המחקה S&P500, גם כדי שיהווה מישור ייחוס לשאר המסלולים, בעיקר למסלול המניות, וגם כדי לבחון את ההבדלים בין הגופים. העניין הגובר במסלול מחקה S&P500 מביא את הגופים השונים להשיק מסלולים מחקי מדד S&P500 באפיקי החסכון השונים.

מיטב הם המנצחים ב-2025 עם 3.05%. הפניקס במקום שני עם 2.93%. מיטב מנצחים בתשואה ל-3 שנים עם 68.13%. שלושה גופים מפרסמים תשואה ל-5 שנים, והפניקס הם מנצחים עם 92.72%.

התשואה הממוצעת ב-2025 נסגרה על 2.78%. התשואה הממוצעת בדצמבר עומדת על 1.84%-. התשואה הכוללת ל-3 שנים בממוצע בין הגופים השונים ירדה קלות ל-66.69%. מיטב, הפניקס וכלל מציגים תשואה ל-5 שנים.

קופות גמל להשקעה מסלול S&P500
שם קופה	תשואה 2025	תשואה דצמבר	36 ח' אחרונים	60 ח' אחרונים	סך נכסים (מיל' שח)	מספר קופה
מיטב	3.05%	-2.06%	68.13%	92.09%	1,370	13259
הפניקס	2.93%	-1.97%	67.39%	92.72%	3,823	13250
מנורה מבטחים	2.87%	-1.82%	65.67%	---	716	13874
אלטשולר שחם	2.87%	-1.61%	---	---	971	14865
מגדל	2.86%	-1.74%	67.04%	---	921	13563
הראל	2.62%	-1.86%	67.72%	---	2,168	13414
אנליסט	2.57%	-1.84%	65.17%	---	1,218	13854
כלל	2.50%	-1.84%	65.68%	91.41%	908	13344

ממוצע	2.78%	-1.84%	66.69%	---

(*) גופים המסומנים בכוכבית, לא השתתפו בדירוג הכללי וכן בחישובי התשואות.

(**) כל הנתונים המופיעים בכתבה מתייחסים לקופות/לקרנות המסוקרות בכתבה. הנתונים בכתבה מתבססים על נתונים שהועברו ל-Funder מהגופים השונים, אין ל-Funder אחריות על הנתונים כפי שהם מופיעים בכתבה. ט.ל.ח.

(***) כל נתוני התשואה הינם לפני ניכוי דמי ניהול.

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]