08/05/2024 צבי סטפק, ממייסדי מיטב בית השקעות

‏

תעשיית קרנות הנאמנות הגיעה ביום ראשון (5.5.24) לניהול נכסים בסך של 500,000,000,000 – חמש מאות מיליארד שקלים. שיא של כל הזמנים. זו בהחלט "סיבה למסיבה", אבל יש למסיבה הזו גם צדדים שמקלקלים אותה מעט.

אפשר להתעודד מעצם ההגעה לשיא שהיא תוצאה של גיוס 27 מיליארד שקלים בשליש הראשון של השנה ועליות השערים שנרשמו. אבל, לצד זה צריך לזכור, שחלק גדול מהגיוס כ-12 מיליארד שקלים הגיע לקרנות הכספיות שהן כמובן חלק מהתעשייה, חלק שזכות קיומו בממדים הנוכחיים (כ-122 מיליארד שקלים) נובע מסיטואציה עכשווית של ריבית גבוהה הן בישראל והן בארה"ב. הפחתת ריבית בעתיד תפגע באטרקטיביות של הקרנות הכספיות, והתקווה היא, שהכספים המושקעים בהן יעברו לקרנות נאמנות מסורתיות אקטיביות ופסיביות. זה יהיה, כנראה, המבחן הבא של התעשייה.

בינתיים, עם כל השמחה, צריך לזכור, שהחלק של קרנות הנאמנות, מתוך סך הנכסים של הציבור גם כיום, כאשר הן נמצאות בשיא, עומד על כ-9%, נמוך בהרבה מהשיעור המקובל בשוקי חו"ל המפותחים, ונמוך גם מהשיעור בסוף 2014 בכ-11%. יש לכך כמה סיבות ואחת מהן היא שהמדיניות הממשלתית נותנת העדפה ברורה למכשירי חיסכון לטווח ארוך ומפלה לרעה בהיבטי מיסוי את תעשיית קרנות הנאמנות שמכוונת לחיסכון לטווח הבינוני.

תעשיית הקרנות המסורתיות האקטיביות (הלא כספיות) שהיא ה"לב הפועם של התעשייה" דורכת במקום כבר מזה שנים. בשנים האחרונות הייתה יותר יציאת כספים ממנה מאשר כניסה. ולמרות עליות השערים החדות שנרשמו בכל אפיקי ההשקעה ב-10 השנים האחרונות, סך הנכסים שלה כיום עומד על 160 מיליארד שקלים כמעט בדיוק כפי שהיה בסוף שנת 2013.

להלן נתוני היקף הנכסים בתעשיית קרנות הנאמנות לפי רשות ניירות ערך:

סיווג קרנות ("כותרת-על")	מספר הקרנות	שווי נכסים ליום 06/05/2024	שווי נכסים ליום 30/04/2024	שינוי מתחילת החודש	שווי נכסים ליום 31/12/2023	שינוי מתחילת השנה
		(%)	(%)		(%)
גמישות	45	4,032	3,994	38	3,789	243
		-0.80%	-0.80%		-0.80%
מניות בארץ *	274	69,389	69,804	-415	66,927	2,462
		-13.80%	-14%		-14.70%
מניות בחו"ל *	610	113,219	110,027	3,192	95,111	18,108
		-22.50%	-22.10%		-20.90%
ממונפות ואסטרטגיות *	60	2,595	2,512	83	2,495	100
		-0.50%	-0.50%		-0.50%
קרן כספית	46	122,308	121,129	1,178	107,340	14,967
		-24.30%	-24.30%		-23.50%
אג"ח בארץ- מדינה *	203	22,107	22,070	37	22,473	-366
		-4.40%	-4.40%		-4.90%
אג"ח בארץ - חברות והמרה *	416	73,725	73,389	337	69,810	3,915
		-14.70%	-14.70%		-15.30%
אג"ח בארץ משולבת- כללי *	442	79,485	79,180	305	75,435	4,050
		-15.80%	-15.90%		-16.50%
אג"ח בחו"ל *	103	13,256	13,097	159	10,488	2,768
		-2.60%	-2.60%		-2.30%
לתושבי חוץ בלבד	2	17	17	0	16	1
		0%	0%		0%
סחורות	9	340	339	1	322	18
		-0.10%	-0.10%		-0.10%
אגד קרנות	28	1,137	1,132	5	1,059	78
		-0.20%	-0.20%		-0.20%
קרן סגורה	1	580	578	3	536	45
		-0.10%	-0.10%		-0.10%
אחר	2	13	13	0	18	-5
		0%	0%		0%
קרן גידור בנאמנות	25	446	446	0	224	221
		-0.10%	-0.10%		0%
סה"כ קרנות מנוהלות	1,116	280,827	278,771	2,056	256,322	24,504
		-55.90%	-56%		-56.20%
סה"כ קרנות מחקות (לא נסחרות)	670	83,137	81,750	1,388	74,361	8,776
		-16.50%	-16.40%		-16.30%
סה"כ קרנות סל	480	138,686	137,207	1,479	125,361	13,325
		-27.60%	-27.60%		-27.50%
סה"כ לשוק הקרנות	2,266	502,650	497,727	4,923	456,044	46,606
		-100%	-100%		-100%
- נתוני שווי הנכסים בטבלה לעיל הינם במליוני ש"ח
*שווי נכסי הקרנות תחת כל כותרת על כולל בתוכו את שווי נכסיהן של הקרנות המחקות תחת אותה כותרת