לומברד אודייר: רווחי החברות חזקים, והפד צפוי להסתפק בהעלאת ריבית אחת או שתיים 

הכלכלה העולמית שמרה על תנופה במחצית הראשונה של 2026, למרות המתיחות הגיאופוליטית, החששות מאספקת האנרגיה והאינפלציה העיקשת. ההשקעות בבינה מלאכותית נמשכו ורווחי החברות הפגינו חוזקה, אך העליות בשווקים התרכזו בעיקר בטכנולוגיה ובתשתיות.

בארה״ב בוצעו במחצית הראשונה של השנה 208 הנפקות בשווי של יותר מ־137 מיליארד דולר. אם הקצב יימשך, מספר ההנפקות השנה יהיה הגבוה ביותר מאז 2021, אך עדיין רחוק מ־1,078 ההנפקות שנרשמו אז. ריבוי הנפקות עשוי להעיד על אופטימיות מופרזת, אולם היקפן ביחס לשווי השוק הכולל נמוך בהרבה מזה של 2021.

הנפקות רבות מוסיפות מניות לשוק, אך כל עוד רווחי החברות חזקים והמשקיעים ממשיכים לקנות מניות, איננו סבורים שהדבר יפגע בשוק כולו. החשש יגדל אם הריבית תעלה בחדות ובמקביל הביקוש למניות ירד. אנו מעריכים שהבנק הפדרלי יסתפק בהעלאת ריבית אחת או שתיים, בתנאי שהאינפלציה תמשיך לרדת כצפוי.

חברות הטכנולוגיה בארה״ב מתחילות להציג תוצאות מההשקעות הגדולות בבינה מלאכותית, וגם חברות מחוץ לקבוצת ענקיות הטכנולוגיה רושמות צמיחה ברווחים. אנו מזהים הזדמנויות בתחומי הבריאות, השירותים הציבוריים, הפיננסים וחומרי הגלם, ומעדיפים חברות עם רווחים צומחים, ביקוש יציב ויכולת להעלות מחירים.

בשוק האג״ח אנו שומרים על עמדה ניטרלית כלפי אג״ח ממשלתיות ארוכות טווח ואג״ח קונצרניות. את פוטנציאל ההכנסה הבולט אנו מזהים באג״ח בשווקים מתעוררים. הסיכונים הגיאופוליטיים וחוסר הוודאות סביב הריבית עלולים לעורר תנודתיות, אך עמדתנו היא להישאר בשוק ולבחור סיכונים בקפידה.