28/07/2026 סם יוכים, כלכלן בבנק השוויצרי EFG International

קרן המטבע הבינלאומית (IMF) הותירה בעדכון חודש יולי את תחזיות הצמיחה העולמית כמעט ללא שינוי, עם צפי לצמיחה של 3.0% בשנת 2026 ו-3.4% בשנת 2027. אולם, מאחורי היציבות לכאורה מסתתר שינוי משמעותי במנועי הצמיחה של הכלכלה העולמית.

המלחמה במזרח התיכון והעלייה במחירי האנרגיה צפויות להכביד על הפעילות הכלכלית בעולם, בעוד שההאצה בהשקעות ובפיתוח בתחום הבינה המלאכותית (AI) צפויה לקזז חלק מהפגיעה באמצעות חיזוק מחזור הצמיחה של מגזר הטכנולוגיה. כתוצאה מכך, תחזית הצמיחה הכוללת כמעט שלא השתנתה, אך הרכב הכוחות המניעים אותה משתנה באופן משמעותי.

עם זאת, השפעות אלה אינן אחידות בין המדינות. בעוד שתחזית הצמיחה של ארצות הברית לשנת 2026 נותרה ללא שינוי, קרן המטבע עדכנה כלפי מטה את תחזית הצמיחה של גוש האירו. ההבדל נובע בין היתר מכך שארצות הברית היא יצואנית נטו של אנרגיה ולכן חשופה פחות לזעזועים במחירי האנרגיה, בעוד שגוש האירו, התלוי ביבוא אנרגיה, פגיע יותר להתפתחויות הגיאופוליטיות. בנוסף, לארצות הברית יתרון משמעותי יותר במגזר הטכנולוגיה ובשרשרת הערך של תעשיית ה-AI.

המשמעות עבור המשקיעים היא שהמוקד צפוי לעבור בשנים הקרובות ממעקב אחר נתוני המאקרו המסורתיים בלבד לבחינה של גורמים כמו מחירי האנרגיה, שיבושים בשרשראות האספקה והיכולת של ההשקעות בתחום הבינה המלאכותית להוביל לעלייה בפריון וברווחיות החברות. במקביל, כל הסלמה גיאופוליטית במזרח התיכון עלולה להשפיע במיוחד על כלכלות התלויות ביבוא אנרגיה ולהגביר את אי-הוודאות בשווקים.