שבוע ההחלטות הגלובלי: שיא עונת הדוחות, החלטות ריבית ונתוני מאקרו במרכז 

השווקים הגלובליים פותחים את השבוע במגמה חיובית יותר, על רקע ירידת מחירי הנפט והפחתת המתיחות במזרח התיכון, התומכות בסנטימנט המשקיעים. עם זאת, המשקיעים ממשיכים לאזן בין תחזית חיובית לרווחי החברות לבין הסיכונים המתמשכים הנובעים מהמצב הגיאופוליטי, האינפלציה ומדיניות הסחר. מחירי הנפט אמנם ירדו, אך הם עדיין גבוהים מהרמות ששררו לפני פרוץ העימות, בעוד שכותרות חדשות בנושא המכסים מוסיפות לאי-הוודאות סביב המדיניות הכלכלית.

על רקע זה, עונת הדוחות הכספיים נכנסת לשלב העמוס ביותר שלה. השבוע צפויות לפרסם את תוצאותיהן חברות המייצגות כ-38% משווי השוק של מדד STOXX Europe 600 וכ-34% משווי השוק של מדד S&P 500, ובהן גם ארבע מתוך שבע ענקיות הטכנולוגיה המכונות "Magnificent 7". השווקים יעקבו מקרוב אחר השאלה האם ההשקעות בבינה מלאכותית ממשיכות לבוא לידי ביטוי בצמיחה ברווחים ובשמירה על שיעורי רווחיות גבוהים. לצד עונת הדוחות, המשקיעים יתמקדו גם בהחלטות הריבית של הבנקים המרכזיים ובנתוני מאקרו מרכזיים, ובהם החלטות הריבית של הפדרל ריזרב, הבנק המרכזי של אנגליה והבנק המרכזי של יפן, לצד פרסום נתוני התמ"ג של ארה"ב לרבעון השני, אינפלציית הליבה מסוג PCE בארה"ב, נתוני התמ"ג והאינפלציה בגוש האירו ומדדי מנהלי הרכש (PMI) בסין.

ארה"ב: הפדרל ריזרב צפוי להותיר את הריבית ללא שינוי, בעוד הצמיחה נותרת יציבה

ישיבת ועדת השוק הפתוח של הפדרל ריזרב (FOMC), שתתקיים ביום רביעי, צפויה להיות מוקד תשומת הלב של השבוע, כאשר ההערכה הרווחת היא שלא יחול שינוי במדיניות הריבית. מדד המחירים לצרכן (CPI) לחודש יוני הפתיע כלפי מטה, כאשר הן האינפלציה הכוללת והן אינפלציית הליבה היו נמוכות מהצפוי והגיעו לרמות הנמוכות ביותר מאז תחילת 2026. לצד דוח תעסוקה חלש מהתחזיות (Nonfarm Payrolls), הנתונים ערערו את הטון הניצי שאימץ לאחרונה הפדרל ריזרב וחיזקו את ההערכה כי קובעי המדיניות ימשיכו לנקוט בגישה סבלנית.

עם זאת, הסיכונים הגיאופוליטיים ממשיכים להעיב על התחזית. מחירי הנפט עדיין גבוהים משמעותית מהרמות שנרשמו בחודש יוני, בעוד שהמתיחות בין ארצות הברית לאיראן אינה מראה סימני רגיעה, דבר המעלה חשש לשיבושים אזוריים רחבים יותר וללחצים אינפלציוניים מחודשים.

המשקיעים יתמקדו גם בפרסום נתוני המאקרו המרכזיים. ביום שלישי צפוי להתפרסם מדד אמון הצרכנים של Conference Board, אשר צפוי להישאר סמוך לרמותיו הגבוהות האחרונות ולהצביע על חוסנו של הצרכן האמריקאי. ביום חמישי תפורסם ההערכה הראשונה לצמיחת התמ"ג ברבעון השני, כאשר הקונצנזוס בשוק עומד על קצב צמיחה שנתי של 2.5%, לעומת 2.1% ברבעון הראשון. בנוסף, יתפרסמו נתוני אינפלציית ה-PCE לחודש יוני, כאשר אינפלציית הליבה צפויה להיוותר יציבה ברמה שנתית של 3.4%.

השורה התחתונה: ההערכה היא שהפדרל ריזרב יותיר את הריבית ללא שינוי, תוך איזון בין נתוני אינפלציה מתונים יותר לבין הסיכונים הגיאופוליטיים והעלייה במחירי האנרגיה.

גוש האירו: נתוני האינפלציה במוקד על רקע עליית מחירי האנרגיה

לאחר שהבנק המרכזי האירופי (ECB) הותיר בשבוע שעבר את הריבית ללא שינוי, תשומת הלב חוזרת לנתוני המאקרו, כאשר השבוע צפויים להתפרסם מספר נתונים משמעותיים. במוקד יעמדו נתוני האינפלציה לחודש יולי, שיתפרסמו ביום שישי.

בחודש יוני ירדה האינפלציה הכוללת בגוש האירו מ-3.2% בחודש מאי ל-2.8%, הרמה הנמוכה ביותר מאז חודש פברואר. גם אינפלציית הליבה ירדה מ-2.6% ל-2.4%. עם זאת, העלייה במחירי האנרגיה בעקבות ההסלמה במזרח התיכון עשויה לתמוך בעלייה מסוימת באינפלציה הכוללת במהלך חודש יולי, בעוד שאינפלציית הליבה צפויה להישאר יציבה יחסית.

במהלך השבוע יתפרסמו נתוני האינפלציה של ספרד, גרמניה, צרפת ואיטליה. בנוסף, המשקיעים יעקבו אחר מדד האקלים העסקי Ifo בגרמניה, המתפרסם היום, כדי לבחון האם הרפורמות שעליהן הוכרז לאחרונה מתחילות לחזק את אמון העסקים בכלכלה הגדולה ביותר בגוש האירו. גם נתוני התמ"ג של גוש האירו לרבעון השני יהיו במוקד, ויספקו תמונת מצב עדכנית על קצב הצמיחה של הכלכלה האירופית לקראת חודשי הקיץ.

השורה התחתונה: לאחר שה-ECB הותיר את הריבית ללא שינוי בשבוע שעבר, מוקד תשומת הלב עובר לנתוני האינפלציה של חודש יולי. העלייה במחירי האנרגיה בעקבות ההסלמה במזרח התיכון עשויה להשפיע על האינפלציה הכוללת, והנתונים צפויים לעצב את ציפיות השוק באשר למדיניות הבנק המרכזי האירופי בחודשים הקרובים.

יפן: הין והבנק המרכזי במוקד

מוקד תשומת הלב השבוע ביפן יהיה בהחלטת הריבית של הבנק המרכזי (BoJ), בנתוני האינפלציה בטוקיו ובנתוני הפעילות הכלכלית, כאשר המשקיעים ממשיכים לעקוב גם אחר הין היפני, הנסחר סמוך לרמות השפל של עשרות שנים מול הדולר האמריקאי. על רקע זה, גוברים החששות מפני אינפלציה מיובאת בעקבות הזינוק במחירי הנפט, ומהאפשרות שהבנק המרכזי יידרש להגיב באמצעות שינוי במדיניות.

ביום רביעי יעקבו המשקיעים אחר הנפקות אג"ח ממשלתיות יפניות לטווח של שנתיים ושלושים שנה, כאשר סוגיית היציבות הפיסקלית נמצאת במוקד, על רקע תוכניתה של ראש הממשלה סנאאה טאקאיצ'י לגייס למעלה מ-370 טריליון ין של השקעות ציבוריות ופרטיות עד שנת 2040.

ביום חמישי צפויים להתפרסם נתוני המאקרו המרכזיים. שיעור האבטלה צפוי להיוותר ללא שינוי ברמה של 2.5%, בעוד שהאינפלציה הכוללת בטוקיו צפויה לעלות ל-2.0% בקצב שנתי, לעומת 1.7% בחודש הקודם. אינפלציית הליבה צפויה לעלות מ-1.6% ל-1.8%. במקביל, הייצור התעשייתי צפוי להתאושש עם עלייה של 0.4% בחישוב חודשי ו-1.8% בחישוב שנתי, בעוד שהמכירות הקמעונאיות צפויות לרדת ב-0.5% לעומת החודש הקודם ולהאט לקצב שנתי של 2.3%.

ביום שישי צפוי הבנק המרכזי של יפן להותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 1.0%, אך המשקיעים יתמקדו בעיקר בדוח התחזיות המעודכן (Outlook Report) בניסיון לאתר רמזים באשר לעיתוי העלאות הריבית הבאות.

השורה התחתונה: האינפלציה, העלייה בשכר ושוק העבודה החזק ממשיכים לתמוך בהמשך נרמול המדיניות המוניטרית, גם אם הצריכה הפרטית עדיין חלשה. תרחיש הבסיס נותר העלאת ריבית אחת נוספת במהלך שנת 2026, אם כי הבנק המרכזי צפוי להמשיך לנקוט בגישה זהירה.

סין: כל העיניים נשואות למדדי מנהלי הרכש ולישיבת הפוליטביורו

סין צפויה לפרסם השבוע את מדדי מנהלי הרכש (PMI) הרשמיים של מגזרי התעשייה והשירותים, אשר יספקו תמונת מצב עדכנית לגבי עוצמת הפעילות הכלכלית במדינה.

מדד מנהלי הרכש של התעשייה ייבחן בעיקר לאור השינויים בהיקף הייצור, בהזמנות החדשות ובביקוש לייצוא, בעוד שמדד השירותים צפוי להצביע האם מגזר השירותים והבנייה ממשיכים לתמוך בצמיחת המשק. במקביל, תשומת הלב תופנה גם לישיבת הפוליטביורו של המפלגה הקומוניסטית, שבה צפויים קובעי המדיניות לבחון את מצב הכלכלה ולהגדיר את סדרי העדיפויות למחצית השנייה של השנה. המשקיעים יחפשו איתותים לגבי צעדים נוספים לעידוד הביקוש המקומי, ייצוב שוק הנדל"ן והמשך ההשקעות בענפים אסטרטגיים.

השורה התחתונה: נתוני מנהלי הרכש וישיבת הפוליטביורו צפויים להבהיר האם ההתאוששות של הכלכלה הסינית מתרחבת מעבר למגזר הייצור המכוון לייצוא. ההערכה היא שהממשלה תמשיך במדיניות תמיכה ממוקדת, עם דגש על חיזוק הצריכה הפרטית, קידום טכנולוגיות מתקדמות ותעשיות חדשניות. נתוני פעילות חזקים יותר וסימנים ברורים להרחבת התמיכה בביקוש המקומי עשויים לחזק את אמון המשקיעים בתחזית הצמיחה של סין.