לומברד אודייר: תחזית הצמיחה ברווחי הבנקים בארה"ב ובאירופה נותרת חיובית 

הבנקים הגדולים בארה"ב רשמו רבעון שני חזק במיוחד. ההפתעה המרכזית הייתה הזינוק בהכנסות ממסחר במניות, על רקע התנודתיות הגבוהה בשווקים בעקבות העימות במזרח התיכון והשינויים בסנטימנט כלפי תחום הבינה המלאכותית. גם העלייה בפעילות המיזוגים והרכישות ובהנפקות מניות ואיגרות חוב תרמה לגידול בהכנסות הבנקים. במקביל, תנאי האשראי נותרו יציבים ונרשם שיפור בצמיחת ההלוואות. כל ששת הבנקים הגדולים בארה"ב עקפו את תחזיות האנליסטים הן בהכנסות והן ברווחים: הרווחים צמחו במצטבר ב-40% וההכנסות ב-20% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. מרבית הבנקים סיפקו תחזית חיובית להמשך השנה.

לאחר העליות החדות במניות הבנקים מתחילת השנה, השאלה שמעסיקה את המשקיעים היא האם התוצאות החזקות של הרבעון השני היו חריגות, או שהן מבשרות על מגמה שתימשך גם בהמשך השנה. בלומברד אודייר סבורים כי אף שחלק מהביצועים הושפעו מגורמים חד פעמיים, בהם כמה הנפקות גדולות במיוחד, התחזית לבנקים בארה"ב ובאירופה נותרת חיובית. אנו מעריכים כי המשך הצמיחה הכלכלית, סביבת אשראי יציבה והתאוששות בפעילות שוקי ההון צפויים להמשיך לתמוך ברווחי הבנקים והמגזר הפיננסי גם בהמשך השנה.

באירופה, איננו צופים שתוצאות הרבעון השני יהיו חזקות כמו אלו של הבנקים בארה"ב, בעיקר משום שהבנקים האירופאים חשופים פחות לפעילות בשוק ההון. עם זאת, גם באירופה אנו מזהים צמיחה באשראי בחלק מהשווקים, לצד סביבת מאקרו יציבה וריבית התומכת בהכנסות הבנקים. להערכתנו, השיפור ברווחיותם של הבנקים האירופאים עדיין אינו משתקף במלואו בשווי השוק שלהם, והם ממשיכים להיסחר בדיסקאונט של כ-30% לעומת הבנקים בארה"ב.

אנו סבורים כי הבינה המלאכותית צפויה להמשיך לתרום לשיפור היעילות של הבנקים ולהפחתת עלויות, אך במקביל היא יוצרת גם סיכונים חדשים. בין היתר, שינוי בסנטימנט כלפי תחום ה-AI  עלול להשפיע על ביצועי הבנקים, וקיימת גם אפשרות שסוכני AI יגבירו בעתיד את התחרות על פיקדונות, באמצעות ניהול אוטומטי של כספי לקוחות. בנוסף, החרפה בעימות בין ארה"ב לאיראן עלולה לפגוע בצמיחה ולהגביר את הלחצים האינפלציוניים. על אף זאת, להערכתנו, סביבת המאקרו נותרת יציבה, התאוששות שוקי ההון צפויה להימשך, והבנקים והמגזר הפיננסי כולו צפויים להמשיך להציג צמיחה ברווחים.