הסיכון לבורסה בתל אביב לא נגמר בבחירות, הוא עובר לתקציב, לשקל ולאג״ח 

הפער מול העולם: אי-הוודאות סביב הקמת הממשלה והתקציב ממשיכה להכביד

״החולשה היחסית של מניות המוטות לשוק המקומי, ובהן בנקים ונדל״ן, משקפת שילוב של סיכון פוליטי וביטחוני שאינו מעיב באותה עוצמה על השווקים הגלובליים. בעולם מתמקדים המשקיעים ברוטציה בין ענפים ובתמחור מחדש של השקעות הטכנולוגיה, ואילו בישראל השאלה היא האם תקום ממשלה שתוכל להעביר תקציב ולגבש מדיניות פיסקלית אמינה״, אומר דרור קרני, מנכ"ל ומייסד קרני פמילי אופיס.

לדבריו, ״תוצאות הבחירות לכנסת כבר פורסמו, אבל אי-הוודאות לגבי הרכב הממשלה ויכולת קבלת ההחלטות עדיין קיימת. אם לא יאושר תקציב במועד, המשק עלול להיכנס למשטר של תקציב המשכי, שמגביל את הגמישות התקציבית. בעבר נרשמו תקופות שבהן השוק המקומי סגר פערים מול העולם לאחר התבהרות פוליטית, אך הפעם המשק נושא גם גירעון ונטל ביטחוני מתמשך. ללא משמעת תקציבית, הפערים עלולים להישמר״.

המהפך בקונגרס: יותר פיקוח על טראמפ, ואי-ודאות חדשה עבור ישראל

״השליטה שהשיגו הדמוקרטים בשני בתי הקונגרס בבחירות האמצע יוצרת ממשל מפוצל, שיקשה על קידום הקלות מס ותוכניות הוצאה חדשות ויגביר את הפיקוח על מדיניות החוץ והסחר. יוקר המחיה והאינפלציה היו סוגיות מרכזיות בבחירות, והלחץ הפוליטי לטפל בהן צפוי להישאר גבוה״, מעריך קרני.

״עבור ישראל, קונגרס לעומתי עשוי להגביר את הפיקוח על סיוע ביטחוני, חימוש ומדיניות אזורית, ולהפעיל לחץ להסדרה דיפלומטית. אין פירוש הדבר שהסיוע האמריקאי ייעצר, אלא שחוסר הוודאות לגבי תנאיו ולגבי חופש הפעולה הביטחוני עלול להיכנס לחישובי הסיכון של המשקיעים. אם יתקדמו תהליכי הפסקת אש, עשויה להיות לכך גם השפעה על ציפיות הביקוש בענף הביטחוני״.

השקל והאג״ח: פרמיית הסיכון עלולה להשאיר את המימון יקר

״השקל ושוק האג"ח הממשלתי הם מבחינתי ברומטרים מרכזיים לסיכון במשק. הוצאות הביטחון וצורכי הגיוס של המדינה עלולים להמשיך ללחוץ על התשואות לטווח ארוך. אם המשקיעים ידרשו פיצוי גבוה יותר על הסיכון התקציבי והביטחוני, הדבר יכביד על עלויות המימון, במיוחד בענפים ממונפים כמו נדל״ן ובנייה״, אומר קרני.

״אי-ודאות פוליטית וביטחונית עלולה להפעיל לחץ לפיחות השקל. פיחות, אם יתרחש, ייקר יבוא ועלול להגביל את האפשרות של בנק ישראל להפחית ריבית, בעיקר אם מחירי האנרגיה יישארו גבוהים. מנגד, רגיעה אזורית והצגת מדיניות תקציבית אמינה עשויות לצמצם את פרמיית הסיכון. לכן חשוב לעקוב לא רק אחר מדדי המניות, אלא גם אחר תשואות האג"ח הארוכות, שער השקל והיכולת להעביר תקציב״.