08/11/2026 אלי מאיר

היקף האשראי במערכת הבנקאות המסחרית בארצות הברית עמד בשבוע שהסתיים ב-28 באוקטובר 2026 על 20.0236 טריליון דולר, בניכוי עונתיות, לעומת 20.0142 טריליון דולר בשבוע שקדם לו. הנתונים נכללים בדוח H.8 שפרסם הפדרל ריזרב ביום שישי, 6 בנובמבר, בשעה 23:15 שעון ישראל.

המונח Bank Credit אינו מתייחס להלוואות בלבד: הוא כולל גם את תיקי ניירות הערך של הבנקים. מתוך היקף האשראי הכולל, כ-14.220 טריליון דולר היו הלוואות וחכירות, וכ-5.804 טריליון דולר היו ניירות ערך. ההבחנה חשובה: לא מדובר בכך שהבנקים העמידו לציבור הלוואות בסך 20 טריליון דולר.

רף 20 טריליון הדולר כבר נחצה בנתון השבוע שהסתיים ב-21 באוקטובר, לפי הסדרה המנוכה עונתיות המוצגת בדוח הנוכחי. הפרסום החדש מאשר כי ההיקף נותר מעל לרף זה גם בסוף החודש.

מה השתנה בתוך שבוע?

רכיב (מיליארדי דולר)	28 באוקטובר	21 באוקטובר	שינוי שבועי
אשראי בנקאי כולל	20,023.6	20,014.2	+9.4
הלוואות וחכירות	14,220.0	14,217.6	+2.4
ניירות ערך	5,803.7	5,796.6	+7.1
הלוואות מסחריות ותעשייתיות	2,999.2	2,997.0	+2.2
הלוואות לצרכנים	1,932.0	1,932.1	-0.1
הלוואות למוסדות פיננסיים לא-בנקאיים	2,111.0	2,118.8	-7.8
פיקדונות	19,798.2	19,771.7	+26.5

מקור: Federal Reserve, H.8, טבלה 2. נתונים במיליארדי דולרים, מנוכי עונתיות. שינויים שבועיים חושבו מתוך הערכים המעוגלים שפורסמו בדוח. סכומי רכיבים עשויים לא להסתכם במדויק בגלל עיגול.

מימון לעסקים מול חשיפה למערכת החוץ-בנקאית

ההלוואות המסחריות והתעשייתיות עלו בתוך שבוע ב-2.2 מיליארד דולר, והגיעו לכ-2.999 טריליון דולר. בחישוב חודשי, נתוני הפד מצביעים על צמיחת האשראי המסחרי והתעשייתי בספטמבר בקצב שנתי של 10.1%. לעומת זאת, יתרת ההלוואות למוסדות פיננסיים שאינם בנקים ירדה בשבוע האחרון בכ-7.8 מיליארד דולר, אך עדיין עמדה על כ-2.111 טריליון דולר - לעומת כ-1.722 טריליון בספטמבר 2025.

ההלוואות לצרכנים במאזני הבנקים נותרו כמעט ללא שינוי בשבוע האחרון, ברמה של כ-1.932 טריליון דולר. נתון זה אינו חופף לדוח G.19 על האשראי הצרכני בכלל המערכת, שפורסם מוקדם יותר ביום שישי וכולל גם אשראי שמעניקים גופים שאינם בנקים. לכן אין להסיק מהשוני בין שני הדוחות סתירה.

הפיקדונות גדלו - אך הנתון אינו מצביע לבדו על שיפור בנזילות

סך הפיקדונות בבנקים עלה בכ-26.5 מיליארד דולר בשבוע, לכ-19.798 טריליון. במקביל, נכסי המזומן של הבנקים ירדו מכ-3.187 טריליון לכ-3.090 טריליון דולר. אין לגזור מהשינוי השבועי מסקנה חד-משמעית על מצב הנזילות: מאזן הבנקים מושפע גם מפעילות שוק ההון, עסקאות סליקה, הפקדות ממשלתיות וגורמים עונתיים.

מה המשמעות למשקיעים?

הנתונים מצביעים על התרחבות מתמשכת בהיקף האשראי הבנקאי בארה״ב, אך השינוי בשבוע האחרון היה מתון ורובו נבע מעלייה בתיק ניירות הערך ולא בהלוואות חדשות. עבור משקיעים בבנקים, קצב גידול ההלוואות, מרווחי הריבית ואיכות האשראי חשובים יותר ממעבר סמלי של רף כספי. עבור משקיעים באשראי פרטי ובמוסדות פיננסיים חוץ-בנקאיים, החשיפה הבנקאית של יותר מ-2 טריליון דולר למוסדות אלה היא נתון שכדאי לעקוב אחר התפתחותו, אך אינו מהווה כשלעצמו סימן למשבר.

דוח H.8 מספק צילום מצב שבועי של מאזן הבנקים. הוא אינו מודד את כל האשראי במשק, אינו מחליף נתוני חדלות פירעון, ואינו מלמד לבדו על כיוון הריבית של הפדרל ריזרב.

השורה התחתונה: האשראי הבנקאי בארה״ב נשאר מעל 20 טריליון דולר, אך מתוך הגידול של 9.4 מיליארד דולר בשבוע האחרון רק 2.4 מיליארד הגיעו מהלוואות וחכירות. ההתרחבות ארוכת הטווח במאזני הבנקים נמשכת, אך היא אינה אחידה בין סוגי האשראי.