27/07/2026 אנטולי זיימן מחלקת מסחר בבורסה לני״ע

עוברים ישר מבוקר טוב לצהריים , רצים היום , שוק סופר מעניין !

מייקל בארי:

מייקל בארי מזהיר כי קרנות הפרייבט אקוויטי מצאו שיטה לגלגל את ההפסדים שלהן על הציבור.

ענקית ההשקעות אפולו, KKR ובלקסטון רכשו מחברות לביטוח פוליסות והעמיסו על מאזניהן אשראי פרטי שקשה להעריך את שוויו בהיקף של 849 מיליארד דולר – יותר מכפול מהרמה שנרשמה ב-2014.

במקרה של קריסת חברת ביטוח, קרנות הערבות המדינתיות נכנסות לתמונה כדי להגן על המבוטחים. הנטל הכספי נופל בשלב הראשון על חברות הביטוח המתחרות, אך אלו רשאיות לקזז את העלויות מחשבון המס שלהן – מה שבסופו של דבר מדלדל את קופת המדינה ומקטין את הכנסות הציבור ממיסים.

לא מדובר עוד באיום תאורטי בלבד. גלי קריסה של חברות כמו First Brands ו-Tricolor כבר הציפו אל פני השטח בעיות קשות בהערכת השווי של אשראי פרטי. מייקל טוען שמהפכת הבינה המלאכותית עלולה להיות המבחן הבא, שכן מימון מרכזי נתונים (Data Centers) נשען באופן גובר על מבני חוב עמומים ומורכבים ממין זה.

אם ההשקעות הללו לא יוכיחו את עצמן, גלי ההדף לא יינערו בגבולות ענקיות הטכנולוגיה, אלא יחלחלו עמוק אל תוך מערכת הביטוח שמגינה על מיליוני מבוטחים.

BTIG:

1. רוטציה הגנתית מתחת לפני השטח

בעוד שמדד ה-S&P 500 ממשיך לדשדש בטווח של 7,400–7,500 נקודות, הנתונים הפנימיים בשוק עוברים למגמה הגנתית.

מאז שנת 2015 היו 8 מקרים שבהם מניות סולידיות (בתנודתיות נמוכה, מדד SPLV) עקפו את המניות הסיכון-הגבוה (בטא גבוהה, מדד SPHB) בהפרש של מעל 8% בתוך 20 יום בלבד — וכל זה בזמן ששוק המניות הכללי (SPY) היה קרוב מאוד לשיא של כל הזמנים (פחות מ-4% מהשיא).

מתוך 8 המקרים הללו:

3 מקרים עברו בשלום ללא ירידות מיוחדות.

5 מקרים היו סימן אזהרה רציני למדד ה-S&P 500 (כולל ביולי 2015, ינואר 2020, דצמבר 2021, פברואר 2024 ופברואר 2025). במקרים האלה השוק ירד תוך 6 שבועות ב-6% בממוצע, כשהירידה החדה ביותר הגיעה ל-25%- (במשבר הקורונה).

זהו תמרור אזהרה נוסף לכך שכאשר השוק יתחיל לרדת, רוב המניות ירדו יחד איתו (המתאם ביניהן יעלה).

מה קורה בסקטורים השונים?

במניות הסולידיות: מניות הנדל"ן המניב (REITs) עושות חודש יולי מצוין עם עלייה של כ-5%, והן הסקטור השני הכי חזק החודש אחרי האנרגיה. גם מניות הבריאות והביטוח נראות חזקות לפי הניתוח שלנו.

במניות הסיכון-הגבוה: אנו רואים סיכון משמעותי לירידות במניות השבבים. בנוסף, מדד הנאסד"ק 100 (NDX) הציג אינדיקטור טכני שלילי (אות מכירה במדד MACD השבועי), מה שמראה שהחולשה שראינו מתחת לפני השטח מתחילה להשפיע גם על המדד המרכזי עצמו.