בנק הפועלים: זאת התחזית למדד המחירים לצרכן לכל חודש ב 12 החודשים הקרובים 

מדד המחירים לצרכן לחודש אפריל 2026 עלה ב-1.2%, בדומה לתחזית שלנו שעמדה על 1.3%. בשנים-עשר החודשים האחרונים המדד עלה ב-1.9%, שיעור גידול זהה לחודש שעבר ובדומה למרכז יעד האינפלציה של בנק ישראל. מחירי הדירות, שאינם משתקללים במדד המחירים לצרכן, עלו ב-0.3% בסקר האחרון (נתונים ארעיים). בהשוואה לחודש המקביל אשתקד מחירי הדירות ירדו ב-1.2%. מחירי הדירות החדשות עלו החודש ב- 0.4%, ובניכוי מכירות דירות מחיר למשתכן, הדירות החדשות ירדו ב-0.3%. בהשוואה לחודש המקביל אשתקד מחירי הדירות החדשות ירדו ב-3.8%.

מדד אפריל היה גבוה גם ביחס לעונתיות של חודש זה והוא הושפע מעלייה חדה במחירי הדלקים שתרמה 0.31 נקודות אחוז למדד, וכן מעלייה במחירי הטיסות לחו"ל שעלו ב-27.9% ותרמו 0.53 נקודות אחוז למדד. אם בוחנים את שאר הסעיפים של המדד התמונה היא דווקא של התמתנות באינפלציה. סעיף שירותי דיור בבעלות הדיירים ירד החודש ב-0.1% ושיעור השינוי השנתי התמתן ל-2.9% מרמה של 3.8% בחודש הקודם. עבור דירות בהן הייתה תחלופת שוכר נרשמה החודש התמתנות בעליית המחירים של 3.6% לאחר עלייה משמעותית של  5.9% בחודש שעבר. מחירי המזון נותרו ללא שינוי.
 

תחזית מדד המחירים לצרכן

מגמת האינפלציה בישראל הפוכה מזו שבעולם, בעיקר בגלל שני גורמים: התחזקות השקל והשפעה מועטה יחסית של מחירי הנפט בעולם על מחירי האנרגיה בארץ. עדיין קיים גורם אחד משותף והוא המצב הפיסקאלי, שיצריך כנראה התאמות בשנה הבאה, ועשוי להשפיע על האינפלציה, במידה והממשלה תחליט להעלות מיסים עקיפים. שני הגורמים שהקפיצו את מדד המחירים לחודש אפריל הם בעלי אופי זמני, אם כי קשה לדעת מה הטיימינג בהם הם יתהפכו. עליית מחירי שכר-הדירה הואטה באפריל וזה גם גורם שצפוי להאט את האינפלציה. אנו מניחים שמחירי הדלק והטיסות ירדו בשנה הקרובה. השפעת הייסוף בשער השקל צפויה להביא לירידה במדדי המחירים של החודשיים הבאים. אנו מעדכנים את תחזית האינפלציה לשנה הקרובה לשיעור של 1.7%. השפעת הייסוף מתקזזת מעט עם הערכה שיועלו מיסים או מחירים של מוצרים מפוקחים בשנה הבאה.

השפעה על המדיניות המוניטרית

בדומה לאינפלציה, גם המדיניות המוניטרית בישראל הפוכה כעת מהמגמה העולמית. הייסוף בשער החליפין הופך את בנק ישראל לאחד הבנקים המרכזיים הבודדים שצפוי להפחית ריבית השנה. סביר להניח שהציפיות לאינפלציה (עם פתיחת המסחר מחר) יציגו ירידה חדה. מכלול הנתונים תומך עתה בהפחתת ריבית עוד החודש, אלא אם כן תתחדש הלחימה. בכל מקרה בנק ישראל יעדיף את האופציה של הפחתת ריבית על פני רכישות מט"ח, ואולי ישתמש בשניהם, אם נראה התחזקות נוספת של השקל. הגרעון לחודש אפריל הפתיע לטובה ועמד על 3.8% מהתוצר. הירידה בגירעון תומכת אף היא בהקדמת הפחתות הריבית. אנו צופים בין שתיים לשלוש הפחתות ריבית בשנה הקרובה.