הפלונטר הפוליטי משנה את משוואת הסיכון של המשקיעים, חשוב לא להשתולל  

המצב הפוליטי בישראל משרה אי וודאות במשק ואם יש משהו שהשווקים הפיננסיים לא אוהבים זו אי ודאות, ואת השפעת תוצאות הבחירות אנחנו יכולים להתחיל לראות כבר עכשיו. שוק ההון ושוק המט"ח הגיבו במהירות לשינויים בציפיות, והאפשרות שישראל נכנסת לתקופה של משא ומתן פוליטי ממושך, ללא הכרעה ברורה באשר לזהות הממשלה הבאה ולמדיניות שתוביל, מוסיפה משתנה נוסף למשוואת הסיכון של המשקיעים.

עם זאת, חשוב שלא למהר להסיק מסקנות. התוצאות עדיין טריות, ההתפתחויות הפוליטיות עוד לפנינו, ומה שנראה הבוקר כפלונטר עשוי להשתנות ככל שתתבהר התמונה. השאלה המשמעותית מבחינה כלכלית אינה רק מי זכה ביותר מנדטים, אלא האם תקום ממשלה יציבה, מה יהיה הרכבה, איזו מדיניות כלכלית היא תציג ומה יהיו סדרי העדיפויות התקציביים שלה.

עד שהתמונה הזאת תתבהר, המשקיעים נדרשים להתמודד עם תקופה מורכבת יותר. אמנם העולם הפיננסי גלובלי, וישראלים רבים מחזיקים חלק משמעותי מהשקעותיהם בשווקים הבינלאומיים, אך יהיה זה שגוי לחשוב שהמתרחש בישראל מנותק מהם. ישראל היא שחקן משמעותי במזרח התיכון, והחלטותיה המדיניות והביטחוניות, בין היתר ביחס לאיראן ולזירה האזורית, עשויות להשפיע גם מעבר לשוק המקומי. אי ודאות אינה בהכרח דבר שלילי למשקיע. היא מייצרת סיכונים, אך גם הזדמנויות. השאלה היא מי המשקיע ומהי יכולתו לספוג הפסד.

למשקיע השמרני, שאינו יכול או אינו מעוניין להתמודד עם ירידות משמעותיות, זו תקופה שבה כדאי להיזהר במיוחד מהשקעות שנראות מפתות בגלל פוטנציאל התשואה הגבוה שלהן. כאשר איננו יודעים עדיין מה תהיה המדיניות הממשלתית, כיצד ייראה התקציב ומה יהיו ההתפתחויות המדיניות והביטחוניות, גם רמת הסיכון קשה יותר להערכה. לעומת זאת, משקיעים בעלי סיבולת גבוהה לסיכון עשויים דווקא למצוא בתקופות כאלה הזדמנויות. נכסים יכולים להיסחר במחירים אטרקטיביים בגלל חשש ואי ודאות, אבל אסור לבלבל בין הזדמנות לבין כסף קל. מי שנכנס להשקעה בעלת סיכון גבוה צריך לעשות זאת מתוך הבנה שגם קרן ההשקעה עצמה עלולה להיפגע.

הבעיה היא שהאי ודאות הישראלית מגיעה בתקופה שבה גם הסביבה העולמית רחוקה מלהיות יציבה. המלחמה המתמשכת בין רוסיה לאוקראינה ממשיכה להשפיע על הכלכלה העולמית, אירופה מתמודדת עם שינויים גיאופוליטיים וכלכליים עמוקים, וארצות הברית ממשיכה להתמודד עם סביבת ריבית ומדיניות מוניטרית שמחייבות את המשקיעים לזהירות.

לכך מתווספת כעת השאלה הישראלית. להרכב הממשלה הבאה עשויה להיות השפעה מהותית על התקציב, סדרי העדיפויות והמדיניות הכלכלית, ולכן מוקדם לדעת כיצד השוק יתמחר אותה. 

לכן, מה עושים בינתיים? בעיקר לא מנסים לנחש את הפוליטיקה באמצעות תיק ההשקעות. בתקופה שבה עדיין רב הנסתר על הגלוי, נכון לבחון מחדש חשיפות, להבין היטב היכן נמצאים הסיכונים ולהיזהר מהחלטות שמבוססות על ההנחה שהמציאות הפוליטית תתפתח דווקא בכיוון מסוים.

בימים או בשבועות או אולי רק בחודשים הקרובים נדע יותר. עד אז, זהירות אינה בהכרח פסימיות. לעיתים היא פשוט ניהול סיכונים נכון.

הכותב ד"ר עומר נירהוד, עו"ד, המתמחה בתחום הקריפטו והונאות קריפטו