מבט על הנסדק-100 ומה עושות מניות השבבים מאז פריצתן מעלה 

נתחיל במבט על המדד הכללי המייצג הכי טוב את סקטור הטכנולוגיה בשוק המניות האמריקאי: מדד נסדק-100. וזאת, על ידי גרף יומי שלו:
 

כל מי שלמד או בקיא בניתוח טכני יזהה זאת מיד: תבנית של פסגה כפולה. התבנית ניכרת בבירור סביב רמת ה-30,762 נקודות, כאשר נקודת הדחייה השנייה אף נמוכה במעט מהשיא שקדם לה. מהלך זה מלווה במומנטום נחלש משמעותית, נתון המהווה עדות מובהקת לחולשת השוק. עם זאת, אין מדובר בסטייה שלילית (Divergence), שכן הגדרתה של סטייה כזו מחייבת שהשיא השני יהיה גבוה מקודמו, בעוד שכאן, כאמור, השיא השני נמוך מעט מהראשון.

אולם, הפער במומנטום בין שני השיאים מעיד כאלף עדים על הקושי של השוק להתבסס ברמות אלו ככל שהוא מתקרב לאזור הפסגה הכפולה. יתרה מכך, ניתן לזהות שבירה של קו המגמה הראשי, הנמתח מנקודת השפל של תחילת אפריל 2026 דרך השפל של ה-9 ביוני 2026. אף אם שבירה זו נראית מינורית ונטולת משמעות בשלב זה, הרי שכל עוד אינה מתוקנת כלפי מעלה, מדובר בשבירה טכנית לכל דבר – פקטור שחובה לקחת בחשבון.

בצל התפתחויות אלו, המדד מתקרב לאזור התמיכה השוכן סביב 28,194 נקודות. ברמה זו מצוי בסיסה של תבנית הפסגה הכפולה, ובסמוך אליו ממוקמת גם רמת התיקון הראשונה של סרגל פיבונאצ'י – 23.60% (28,674.77 נקודות). סרגל זה נמתח בין נקודת השפל של חודש אפריל (22,841 נקודות) לבין השיא שנקבע בתחילת יוני (30,762 נקודות). בעוד שהמומנטום השלילי מאותת על סבירות לשבירה של רמה זו, יש לקחת בחשבון כי משקיעים רבים ינסו לנצל אזור זה לביצוע "קניית תחתית" (Buy the dip) – אסטרטגיה שהוכיחה את עצמה בהצלחה לאורך תקופה ארוכה.

מדוע, אם כן, גובר החשד בשוק כי אנו צפויים לחזות בשבירה בפועל? חולשתו של מגזר השבבים מהווה את אחת הסיבות המרכזיות לכך. להוכחת ההיגיון בדבר החשש הזה, הנה גרף שבועי של מניה אחת: Micron המציג את האופוריה הקיימת בסקטור בצורה המופלאה ביותר:
 

מן הגרף הזה, קשה שלא להתרשם מביצועיה של מניית מיקרון (MU), ובהשלכה מכלל סקטור השבבים, מאז תחילת אפריל אשתקד. למעשה, החל מה-7 באפריל 2025 (אז עמד המחיר על 61.52 דולר) ועד לשיא השבועי האחרון (1,255 דולר), נרשם זינוק פנומנאלי של 1,939.99%. האם מגמה זו מגובה בהיגיון כלכלי? קשה להאמין בכך, אלא אם נניח שתי הנחות יסוד:

הראשונה היא שהמניה תומחרה בחסר קיצוני (Undervalued) טרם תחילתה של האופוריה, והשנייה היא שכעת היא מציגה תחזית רווחיות עתידית אסטרונומית. בעוד שקשה לגבש עמדה נחרצת לגבי ההנחה הראשונה, באשר לשנייה ניתן לומר זאת: ציפיות המשקיעים נשענות על ההערכה כי הקמתן של חוות שרתים (Data Centers) רבות עבור תעשיית ה-AIתדרוש שבבי זיכרון בהיקפים עצומים; בתרחיש זה, מיקרון צפויה להוות ספקית מרכזית שתוכל להכתיב כמעט כל מחיר בשוק שבו ההיצע זעום ביחס לביקוש.

עם זאת, נשאלת השאלה האם אכן יוקמו תשתיות AI בהיקפים כה נרחבים, במיוחד לאור המודל העסקי שמתחיל להתבהר והספקות שמעוררות ההכנסות הנוכחיות באשר להיתכנות מימוש ההבטחות. נראה כי סוגיות אלו אינן מטרידות כעת את המשקיעים המוקדמים ושחקני המומנטום, הממשיכים להזרים פקודות קנייה למניה. בפועל, קווי המגמה, שזוויתם הולכת והופכת לחדה יותר (מסומנים בכחול), מעידים בבירור כי אנו חוזים באופוריה השקעתית המונעת מפחות שיקול דעת פונדמנטלי מעמיק.

ממתי ניתן לזהות כי עיקר הרכישות נועדו לגריפת רווחים בטווח הקצר ולא ממניעים מהותיים? למרות שקיימות נקודות ציון רבות, ניתן לסמן את תחילת אפריל 2026 כנקודת הכרעה. מאז, כל הנרות מפגינים מגמת עלייה עוצמתית ונצמדים לגבול העליון של רצועות בולינגר, קרי, שתי סטיות תקן שבועיות מעל הממוצע הנע ל-20 יום – נתון מדהים לכל הדעות.

כיצד התפתחות זו קשורה למדד הנאסד"ק 100? הבה נניח כי יתרחש כאן תיקון טכני יורד משמעותי; מהלך כזה עשוי לשמש זרז אמיתי לשבירת בסיסה של הפסגה הכפולה במדד. עם זאת, חשוב להזכיר: השוק, כמו גם המניות המרכיבות אותו, מסוגל להפגין התנהגות אירציונאלית לאורך זמן רב, הרבה מעבר למה שמכתיב ההיגיון הסביר. הרבה הצלחה לכולם!

 

לידיעת הקוראים

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27א (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected]. בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאמייל   [email protected]