לומברד אודייר: הירידות במניות השבבים חדות מדי ומנותקות מהביצועים העסקיים – מדובר בהזדמנות השקעה 

פטריק קלנברגר, אסטרטג השקעות במניות שווקים מתפתחים בבנק השוויצרי לומברד אודייר וקורין מאלט דא בורסאיי, אסטרטגית בכירה להשקעות במניות בבנק מסכמים בסקירתם השבועית את עונת הדוחות לרבעון השלישי ומצביעים על המשך צמיחה חזקה ברווחי החברות בעולם, בהובלת סקטור הטכנולוגיה האמריקאי וההשקעות בבינה מלאכותית. כ-60% מהחברות במדד המניות העולמי MSCI ACWI כבר פרסמו את תוצאותיהן, כאשר הרווח למניה צפוי לצמוח בכ-32% בהשוואה לשנה שעברה. מדובר בהתמתנות לעומת צמיחה של 46% ברבעון השני, אך הנתונים ממשיכים להעיד על חוסן עסקי ועל שיפור בהכנסות ובשולי הרווח במרבית הסקטורים.

בארה"ב, רווחי החברות במדד S&P 500 צמחו בכ-32% בהשוואה שנתית, כאשר סקטור טכנולוגיית המידע אחראי ל-56% מהצמיחה, בעיקר בזכות חברות השבבים. למרות זאת, מניות השבבים ירדו ביותר מ-20% במהלך עונת הדוחות, על רקע מימושי רווחים וחששות מהיקף ההשקעות בתשתיות AI. להערכתנו, הירידות חדות מדי ואינן משקפות את הביצועים העסקיים של החברות, ולכן אנו רואים בהן הזדמנות השקעה.

ההשקעות בבינה מלאכותית ממשיכות להתרחב, כאשר תחזיות ההשקעה לשנים 2027 ו-2028 עודכנו כלפי מעלה ביותר מ-270 מיליארד דולר במצטבר, לרמות של למעלה מ-1.5 ו-1.6 טריליון דולר בהתאמה. אף שניצחון הדמוקרטים בבחירות אמצע הכהונה בארה"ב מעלה חששות מהחמרת הרגולציה ועיכובים בהקמת מרכזי נתונים, אנו מעריכים כי הביקוש הגובר לשירותיAI וההשקעות שכבר תוכננו ומומנו יגבילו את ההשפעה בטווח הקצר.

לצד הטכנולוגיה, גם סקטור האנרגיה תרם משמעותית לצמיחת הרווחים, בעקבות עלייה של 32% במחיר הנפט מסוג ברנט על רקע המתיחות במזרח התיכון. רווחי חברות האנרגיה זינקו ב-93%, והסקטור היה אחראי לכרבע מצמיחת הרווחים בעולם. במקביל, הביקוש לתשתיות AI תומך בצמיחת חברות תעשייה, ציוד חשמלי וחומרי גלם, וכן בשווקים באסיה, ובראשם טייוואן, דרום קוריאה ויפן.

במבט קדימה, אנו צופים כי צמיחת רווחי החברות בעולם תישאר חזקה, אך תהפוך למגוונת ומאוזנת יותר. הבינה המלאכותית תמשיך להוביל את המגמה, בעוד שירידת ריביות, התמתנות מחירי האנרגיה והמשך הפעילות הכלכלית יתמכו בסקטורים נוספים. בהתאם לכך, אנו ממשיכים לשמור על חשיפת יתר למניות, עם העדפה לטכנולוגיה, תשתיות ושירותים ציבוריים, פיננסים וחומרי גלם. ברמה הגיאוגרפית אנו מעדיפים את ארה"ב ויפן, לצד השווקים המתעוררים, שבהם מומנטום הרווחים נותר חזק, מסכמים האסטרטגים של הבנק.