בנק אוף אמריקה מאותת "דובי", והמשקיע שחזה את 2008 מהמר נגד ה-AI 

לפני שאני שם פיקנטריה סופר מעניינת (בסוף הסקירה) אז נראה קודם לאן זרם הכסף לפי BofA:

מניות בארה"ב: תזרים יוצא (outflow) של 17.2 מיליארד דולר, הגדול ביותר מאז מרץ 2026.

...אבל טכנולוגיה: תזרים נכנס (inflow) של 14.3 מיליארד דולר, בדרך לתזרים נכנס שיא של 152 מיליארד דולר מתחילת השנה (YTD).

פיננסים: תזרים נכנס של 2.2 מיליארד דולר, הגדול ביותר מאז ינואר 2026.

טלקום (תקשורת): תזרים נכנס של 2.4 מיליארד דולר, הגדול ביותר מאז אוגוסט 2025.

אנרגיה: תזרים יוצא של 3.2 מיליארד דולר, הגדול ביותר מאז יולי 2024.

חומרי גלם (Materials): תזרים יוצא של 6.8 מיליארד דולר, הגדול ביותר מאז מרץ 2026.

מניות ביפן: תזרים נכנס של 1.9 מיליארד דולר, הגדול ביותר מזה 7 שבועות.

קריפטו: תזרים יוצא של 2.0 מיליארד דולר, הגדול ביותר מאז נובמבר 2025.

זהב: תזרים יוצא של 3.0 מיליארד דולר, שבוע שביעי ברציפות של תזרימים יוצאים – הרצף הארוך ביותר מאז מרץ 2024.

אג"ח בדירוג השקעה (IG bonds): תזרים נכנס של 17.2 מיליארד דולר, שבוע 13 ברציפות של תזרימים נכנסים.

אג"ח זבל / תשואה גבוהה (HY bonds): תזרים נכנס של 3.4 מיליארד דולר, הגדול ביותר מאז מאי 2025.

איתות המכירה של בנק אוף אמריקה (BofA) הופך לדובי (שלילי) עוד יותר, כאשר הוא מזנק לרמה של 9.5 (קרוב לשיא כל הזמנים), לעומת 9.1 בשבוע שעבר.

GS Prime Brokerage:

קרנות הגידור פתחו את יולי: מניות ארה"ב נמכרו, בזמן שהטכנולוגיה “נזרקה “ שבוע רביעי ברציפות.

עכשיו פיקנטריה:

המשקיע שחזה את המשבר הפיננסי של 2008 מבצע כעת את ההימור הגדול ביותר שלו

הוא מאמין שבינה מלאכותית (AI) הפכה לבועה הגדולה ביותר בהיסטוריה של השווקים.

פוזיציית המסחר שלו?

שורט (Short) על אנבידיה (Nvidia), טסלה (Tesla), קטרפילר (Caterpillar) ועל כל מגזר המוליכים למחצה.

תרחיש הבסיס שלו: תיקון בשוק של 30% עד 40% עד מרץ 2027.

למה?

החברות שמממנות את מהפכת ה-AI – מיקרוסופט, אמזון, גוגל ומטא – הניבו השנה תשואות צנועות יחסית במניותיהן.

במקביל, רבות מהחברות שמוכרות את תשתית ה-AI – זינקו בלמעלה מ-200%.

השאלה שלו פשוטה:

אם הקונים לא מרוויחים את התשואות, מי בסופו של דבר מצדיק את שווי החברות?

סימני האזהרה נערמים:

מדד המוליכים למחצה של פילדלפיה (SOX) נסחר בערך כ-65% מעל הממוצע הנסע שלו ל-200 יום – רמה שנראתה לאחרונה במרץ 2000, ממש לפני התפוצצות בועת הדוט-קום.

מכפילי השווי של חברות המוליכים למחצה טיפסו לסביבות פי 30 מהרווחים העתידיים (Forward Earnings) – קרוב לקצה העליון של הטווח שלהם ב-15 השנים האחרונות.

תמחור האסימונים (Tokens) של ה-AI כבר ירד בכמעט 20% מהשיא שלו במאי, מה שמצביע על כך שכוח התמחור עשוי להיחלש.

הוא טוען בנוסף כי חברות ה-Hyperscalers (ענקיות הענן) ממעיטות בהערכת עלויות הפחת ב-176 מיליארד דולר בין השנים 2026 ל-2028, מה שעלול ליצור פגיעה משמעותית ברווחים העתידיים.

השורה התחתונה שלו:

"נרטיב ה-AI הוא לא יותר מאשר התמכרות המונית. הקץ קרב."

בין אם הוא צודק או טועה, דבר אחד בטוח: הדיון עובר מהתלהבות מ-AI, לתשואות מ-AI.