תחזיות שוק בעולם: סיכון נזילות בשבבים ומגמת הזהב לאן ? 

JPM - ג'י פי מורגן :

מגמת התנודתיות הגוברת במגזר המוליכים למחצה (סמיקונדקטורס) נמשכת. מרבית המשקיעים יכולים לחיות בשלום עם תנודתיות כלפי מעלה ופשוט ליהנות מהגל. השאלה האמיתית היא כיצד מגיבים המשקיעים כאשר התנודתיות פוגעת בצד השלילי, במיוחד לאור העובדה שמניות השבבים הפכו, למעשה, לשוק עצמו.
כאשר הפוזיציות בשוק צפופות והריכוזיות נמצאת ברמות קיצוניות, תנודתיות כלפי מטה עלולה לעורר תגובה שונה לחלוטין מזו של תנודתיות כלפי מעלה. בנקודה זו, הסיכון לזעזועי VaR (ערך בסיכון) גדולים ותכופים יותר מתחיל להפוך למשמעותי.
הסיכון הגדול יותר אינו טמון בנתונים הפונדמנטליים, אלא בפוזיציות של השחקנים בשוק. שנים של תנודתיות נמוכה עודדו קרנות גידור, מנהלי מסחר בסחורות (CTAs), עושי שוק ומשקיעים אחרים הרגישים למדדי VaR, לבנות פוזיציות גדולות יותר במגזר המוליכים למחצה. כאשר התנודתיות מזנקת, אותם משקיעים נאלצים לעיתים קרובות לצמצם את החשיפה שלהם, מה שמחולל לחץ מכירות המזין את עצמו. בג'יי.פי מורגן (JPM) טוענים כי גל המכירות של מניות השבבים בתחילת יוני נשא מאפיינים רבים של זעזוע VaR מעין זה.
הנזילות במגזר המוליכים למחצה נמצאת במגמת שחיקה, על פי המתודולוגיה של ג'יי.פי מורגן. נתון זה משמעותי מכיוון שנזילות נמוכה יותר עלולה להעצים את תנועות המחירים, ובכך להפוך את המגזר לפגיע יותר לזעזועי תנודתיות ולהתאמות פוזיציה כפויות.
המגזר הפך לדומיננטי בצורה גוברת במדדי המניות, מה שמגדיל את הסיכון במקרה שהסנטימנט או תחזיות הצמיחה יתחילו לאכזב.
חלקו של מגזר המוליכים למחצה בשווי השוק העולמי של המניות זינק בקצב מהיר בהרבה מחלקו בהכנסות. לפי ג'יי.פי מורגן, היחס בין נתח שווי השוק לבין נתח ההכנסות חצה כעת את רף ה-6x – יותר מכפול מהיחס המקביל של קבוצת "7 המופלאות" (Magnificent 7).

UBS Trading Desk :

"צמצמו סיכונים עכשיו: מניות הטכנולוגיה בסכנה!"

פיקנטריה ממני :

חברת SpaceX נערכת על פי הדיווחים להנפקת אג"ח בהיקף של לפחות 20 מיליארד דולר, המציינת את הנפקת איגרות החוב הראשונה שלה בדירוג השקעה בדולר ארה"ב.
התמורה מההנפקה תשמש למיחזור הלוואת גישור בסך 20 מיליארד דולר שמגיעה לפירעון בשנת 2027.

GS גולדמן זקס :

המשך הגיוון מצד הבנקים המרכזיים נותר המנוע המבני המרכזי שמאחורי תרחיש הבסיס החיובי שלנו למחירי הזהב... אנו רואים במגמת הגיוון המתמשכת כוח מבני. סקר שנערך לאחרונה על ידי מועצת הזהב העולמית תומך בעמדתנו: שיא של 45% מתוך 76 הבנקים המרכזיים שנסקרו בין פברואר למאי צופים כי יגדילו את עתודות הזהב שלהם במהלך 12 החודשים הקרובים.
אנו צופים כעת שמחיר הזהב יעלה ל-4,900 דולר לאונקיה עד דצמבר 2026 (לעומת 5,400 דולר בתחזית הקודמת). עמדתנו לגבי מחיר הזהב נותרת חיובית מבחינה מבנית, אך זהירה מבחינה טקטית, עם סיכון לירידות בטווח הקצר ופוטנציאל לעליות בטווח הבינוני.

Fidelity :

“הזהב ממשיך להתרחק עוד ועוד מכוכב הצפון שלו (הנזילות העולמית), וייתכן ששווה לבחון אותו ברמות המחיר הנוכחיות."