12/11/2026 מערכת FUNDER

לחצי העלויות ממשיכים להשפיע על עסקים קטנים בארצות הברית. סקר הארגון הלאומי לעסקים עצמאיים (NFIB) לאוקטובר 2026 מצא כי מאזן נטו מנוכה עונתיות של 37% מבעלי העסקים מתכננים להעלות מחירי מכירה בשלושת החודשים הקרובים, עלייה של 6 נקודות אחוז מספטמבר והרמה הגבוהה ביותר מאז יולי 2022. בד בבד ירד מדד האופטימיות של העסקים הקטנים ב-0.1 נקודה ל-97.8, לעומת 97.9 בספטמבר, ומתחת לממוצע ארוך הטווח של 98.0 נקודות.

בנפרד, חברת עיבוד השכר ADP דיווחה כי במגזר הפרטי נוספו בממוצע 19,750 משרות בשבוע, על בסיס ממוצע נע של ארבעה שבועות שהסתיימו ב-24 באוקטובר. מדובר בהתחזקות מתונה לעומת 19,500 משרות בשבוע בקריאה הקודמת. אלה שני פרסומים של גופים פרטיים מיום שלישי, 10 בנובמבר, ולא נתונים סטטיסטיים חדשים שפורסמו הבוקר.

NFIB: האופטימיות כמעט אינה משתנה, אבל ציפיות ההתייקרות עולות

מדד האופטימיות ירד מעט ל-97.8 נקודות, בהשוואה לתחזית של 98.1 נקודות בסקר כלכלנים של The Wall Street Journal שנערך לפני הפרסום. לצד הירידה הקלה, מדד אי-הוודאות של NFIB ירד בשש נקודות ל-84, רמתו הנמוכה ביותר מאז דצמבר 2025. הנתונים מצביעים על ירידה בתפיסת אי-הוודאות, אך לא על היעלמות לחצי המחירים.

מאזן נטו של 33% מבעלי העסקים דיווחו כי העלו מחירי מכירה בפועל, לעומת 31% בחודש הקודם. שיעור זה שונה מהמדד הצופה פני עתיד: 37% נטו מתכננים העלאות מחירים, לעומת 31% בספטמבר. השימוש ב"נטו" חשוב: מדובר בהפרש בין שיעור המדווחים על עליות לשיעור המדווחים על ירידות, ולא ב-37% מכלל המשיבים שמתכננים בהכרח התייקרות.

בתוך כך, 25% מבעלי העסקים ציינו את איכות כוח האדם או זמינותו כבעיה המרכזית שלהם, ירידה של נקודת אחוז, אך עדיין הבעיה המדורגת ראשונה. 36% דיווחו על משרות שאינם מצליחים לאייש, עלייה של ארבע נקודות אחוז. גם נטל המס עלה בסדר העדיפויות: 21% ציינו אותו כבעיה החשובה ביותר, לעומת 11% בספטמבר.

הנתונים המרכזיים מסקר העסקים הקטנים

מדד	אוקטובר 2026	ספטמבר 2026
מדד אופטימיות, נקודות	97.8	97.9
מדד אי-ודאות, נקודות	84	90
תכנון העלאות מחירים, מאזן נטו*	37%	31%
עליות מחירים בפועל, מאזן נטו*	33%	31%
משרות לא מאוישות, שיעור בעלי עסקים*	36%	32%
מסים כבעיה המרכזית, שיעור בעלי עסקים	21%	11%

* נתונים מנוכי עונתיות. "מאזן נטו" אינו זהה לחלקם הכולל של העסקים שמעלים מחירים. מקור: NFIB, סקר אוקטובר 2026.

ADP: קצב הגיוס הפרטי התחזק, אך עדיין מדובר באומדן מוקדם

לפי מדד NER Pulse של ADP, השינוי הממוצע בתעסוקה במגזר הפרטי בארבעת השבועות שהסתיימו ב-24 באוקטובר עמד על 19,750 משרות בשבוע, לעומת 19,500 בקריאה לשבוע שהסתיים ב-17 באוקטובר ו-16,750 בשבוע שהסתיים ב-10 באוקטובר. זהו שבוע שני ברציפות של שיפור במדד.

ADP מדגישה שהקריאה היא אומדן מוקדם, מנוכה עונתיות, של קצב שינוי התעסוקה, המחושב כממוצע נע של ארבעה שבועות. לפיכך אין לפרש את 19,750 כמספר משרות שנוספו דווקא בשבוע האחרון, ואין להכפיל את הנתון אוטומטית כדי להציגו כדוח תעסוקה חודשי. הסדרה מפורסמת בפיגור של שבועיים כדי לשפר את שלמות הנתונים, והיא אינה מחליפה את סקר המעסיקים הממשלתי של BLS.

דוח ADP פורסם ב-10 בנובמבר בשעה 08:15 לפי שעון החוף המזרחי של ארה"ב, כלומר 15:15 בישראל. עדכון המדד הבא מתוכנן ל-17 בנובמבר.

מה אומרים הכלכלנים ומה המשמעות למשקיעים?

בהודעת NFIB, ביל דנקלברג, הכלכלן הראשי של הארגון, תיאר מצב שבו רווחת העסקים משתפרת בחלק מהמדדים, אך האינפלציה, מחסור בעובדים ואי-הוודאות לגבי מדיניות הממשלה עדיין מכבידים על פעילותם. זו הערכת הארגון על בסיס הסקר, ולא תחזית רשמית של הפדרל ריזרב.

שילוב שני הדוחות מצביע על תמונה מאקרו-כלכלית מורכבת: מצד אחד, הגיוס הפרטי משתפר במתינות וחלק מבעלי העסקים מעריכים את מצבם באופן חיובי יותר; מצד שני, לחצי המחירים עדיין ניכרים הן בהתייקרויות שכבר בוצעו והן בתוכניות להתייקרויות נוספות. התפתחות זו חשובה להערכת עמידות הצריכה, מרווחי הרווח של עסקים קטנים ומסלול האינפלציה.

המשקיעים ימשיכו לעקוב אחר השאלה אם ציפיות ההתייקרות מתורגמות למחירים בפועל, ואם הגידול המתון בתעסוקה הפרטית נשמר. אף אחד משני הדוחות אינו מאפשר לבדו להסיק מה תהיה החלטת הריבית הבאה של הפד. אין כאן גם אינדיקציה מאומתת לתגובה של שוקי המניות או האג"ח בשעת הפרסום.