היום ב-15:30: הכלכלנים צופים האטה במדד המחירים בארה"ב - אבל יש חריג חשוב בדוח 

מדד המחירים לצרכן בארצות הברית לחודש אוקטובר 2026 יפורסם היום, יום שלישי, 10 בנובמבר 2026, בשעה 15:30 שעון ישראל. לפי לוח הפרסומים הרשמי של הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה (BLS), הדוח יפורסם בשעה 08:30 בבוקר שעון ניו יורק. באותה שעה יפורסמו גם נתוני השכר הריאלי לאוקטובר.

התחזית: עליית מחירים מתונה יותר מאשר בספטמבר

לפי סקר הכלכלנים של Reuters שפורסם הבוקר, המדד הכללי צפוי לעלות ב-0.3% בחודש, לעומת עלייה של 0.6% בספטמבר. מדד הליבה, שאינו כולל מזון ואנרגיה, צפוי לעלות ב-0.2%, לאחר עלייה של 0.3% בחודש הקודם.
 

התחזיות לפי סקר Reuters; תוצאות ספטמבר לפי BLS. השינויים החודשיים מנוכי עונתיות. נתוני אוקטובר טרם פורסמו.

מימוש התחזיות פירושו שהמחירים ימשיכו לעלות, אך בקצב חודשי מתון יותר. אין מדובר בצפי לירידה ברמת המחירים, וגם לא בהוכחה שהאינפלציה חזרה לרמה הרצויה.

הדלק עשוי להקל - הדיור והשירותים עדיין במוקד

בספטמבר זינק רכיב הבנזין במדד ב-9.1% בניכוי עונתיות, והסביר יותר ממחצית העלייה במדד הכללי. רכיב הדיור עלה באותו חודש ב-0.4%. לכן, שינוי בתרומת האנרגיה עשוי להשפיע משמעותית על התוצאה הכוללת גם ללא שינוי דומה בקצב התייקרות השירותים.

לפי סקירת Reuters, הכלכלנים מצפים להתמתנות בתרומת הבנזין ולריסון מצד מחירי הטיסות, בעוד שבדיור ובחלק משירותי האירוח צפויים להימשך לחצי המחירים. משום כך, הרכב הדוח יהיה חשוב לצד הנתון הראשי.

החריג בדוח: לא תהיה ההשוואה השנתית הרגילה

לפרסום היום נלווית מגבלה חריגה: השבתת הממשל האמריקאי בשנה שעברה מנעה את איסוף נתוני המחירים לאוקטובר 2025. BLS הבהירה כי לא תפרסם שיעורי שינוי ל-12 חודשים עבור סדרות שאין להן נתון בסיס מאותו חודש. המשמעות היא שגם במדד הכללי ובליבה לא תופיע ההשוואה השנתית הרגילה.

אין מדובר בביטול דוח אוקטובר 2026. הנתונים החודשיים יפורסמו כמתוכנן, אך יש להבחין בינם לבין חישובים שנתיים שיערכו גופים חיצוניים באמצעות השלמת הנתון החסר.

Reuters דיווחה כי אומדני כלכלנים, המבוססים על השלמת נתון הבסיס החסר, מצביעים על אינפלציה שנתית של כ-3.9% במדד הכללי וכ-2.7% בליבה. אלה אומדנים לא רשמיים, ולא נתונים שנתיים ש-BLS עומדת לפרסם.

לשם השוואה, בספטמבר עמדה האינפלציה השנתית הרשמית על 3.7%, ואינפלציית הליבה על 2.6%. האטה בשינוי החודשי אינה מחייבת אפוא ירידה בקצב השנתי, שתלוי גם בבסיס ההשוואה מלפני שנה.

המשמעות לריבית: מדד מתון אינו מבטיח הקלה

בהחלטתו האחרונה, ב-28 באוקטובר, הותיר הפדרל ריזרב את טווח הריבית בין 3.75% ל-4.00%. בהודעה הרשמית הדגיש הבנק המרכזי כי האינפלציה עדיין גבוהה וכי מידע נוסף יסייע לקבוע את המדיניות המתאימה להחזרת יציבות המחירים.

בדברים ל-Reuters העריך ג'וזף ברוסואלס, הכלכלן הראשי של RSM, כי לחצי המחירים בשירותים יישארו עיקשים וכי הפד יעלה ריבית בדצמבר. זו תחזית של כלכלן, ולא החלטת מדיניות או תוצאה המתחייבת מהדוח שטרם פורסם.

מה יחפשו המשקיעים ב-15:30?

נקודות ההשוואה הן 0.3% במדד הכללי ו-0.2% בליבה. בפרשנות לנתון, חשוב יהיה להבחין בין האטה שמקורה בעיקר באנרגיה לבין התמתנות רחבה יותר בסעיפי השירותים והדיור. האפשרות השנייה תספק בסיס רחב יותר להערכה שלחצי המחירים נחלשים.

מבחינת תרחישי השוק, ליבה גבוהה מהצפי עשויה לחזק הערכות לריבית גבוהה יותר וללחוץ על מחירי האג"ח. תוצאה נמוכה מהצפי עשויה לפעול בכיוון ההפוך. אלה תרחישים אפשריים בלבד: התגובה תלויה גם בהרכב המדד ובמידת ההתאמה לציפיות שכבר מגולמות במחירים.