הנפט צונח, תשואות האג"ח יורדות — האם המשקיעים יכולים סוף סוף לנשום לרווחה? 

הנפט נופל, והשוק מתחיל להירגע

בזמן שהמשקיעים עסוקים בדרמות סביב אנבידה, במניות הבינה המלאכותית ובשאלה אם הבועה הטכנולוגית עומדת להתפוצץ, מתרחש בשווקים שינוי משמעותי שכמעט לא מקבל את תשומת הלב הראויה לו.

מחיר נפט ברנט, שרק ב-30 באוקטובר נסחר סביב $118 לחבית, צנח אל מתחת ל-$90 שזו ירידה של יותר מ-23% בתוך זמן קצר. מדובר בפעם הראשונה מאז אוגוסט שבה הנפט יורד מתחת לרף הזה. הסיבה המרכזית היא האופטימיות סביב המאמצים הדיפלומטיים בין ארה"ב לאיראן, שמגבירים את התקוות לסיום העימות במזרח התיכון.

הירידה במחירי הנפט היא בשורה משמעותית לכלכלה העולמית. נפט זול יותר עשוי להפחית את עלויות התחבורה, הייצור והאנרגיה, ובהמשך גם להקל על הלחצים האינפלציוניים.

אבל הנפט הוא רק חצי מהסיפור.

תשואות האג"ח יורדות, וזה חשוב למניות

במקביל לצניחת הנפט, גם תשואות אג"ח ממשלת ארה"ב החלו לרדת. תשואת האג"ח ל-10 שנים נסוגה ל-4.89%, לאחר שרק לפני כחודש הגיעה לכ-5.36% - שיא של 24 שנים.

מדובר בירידה של 0.47 נקודות אחוז, או 47 נקודות בסיס, שעשויה להשפיע על שוקי המניות, הנדל"ן והאשראי.

כאשר תשואות האג"ח יורדות, עלויות המימון במשק עשויות לרדת בהתאם. חברות יכולות ליהנות מתנאי אשראי נוחים יותר, ומשקיעים עשויים למצוא את המניות אטרקטיביות יותר ביחס לאג"ח. ההשפעה עשויה להיות משמעותית במיוחד עבור חברות צמיחה, שחלק גדול מהשווי שלהן מבוסס על רווחים עתידיים.

במילים פשוטות, אם הכסף הופך לזול יותר, שוק המניות עשוי לקבל רוח גבית — גם בלי להסתמך על המשך העליות במניות הבינה המלאכותית.
 

תשואות אג"ח ממשלת ארה"ב נסוגות משיאי השנה בעקבות ירידת מחירי הנפט. מקור TradingView

האינפלציה והפד עדיין יכולים לשנות את התמונה

אלא שהאופטימיות מגיעה ברגע רגיש במיוחד. המשקיעים ממתינים לפרסום מדד המחירים לצרכן בארה"ב, כאשר הכלכלנים מצפים להתמתנות בקצב האינפלציה. נתון נמוך מהתחזיות, בשילוב הירידה במחירי הנפט, עשוי לגרום לסוחרים להפחית את ההערכות להעלאות ריבית נוספות מצד הפדרל ריזרב.

אך נראה שלא כולם בפד ממהרים להירגע. חבר מועצת הנגידים כריסטופר וולר הביע תמיכה בהעלאת ריבית בדצמבר, ואף הזהיר כי יתמוך בהעלאה חדה של חצי נקודת אחוז אם האינפלציה תמשיך להאיץ. הדברים שלו הספיקו כדי לבלום את ההתאוששות החדה שנרשמה במניות האמריקאיות. לכן, למרות השיפור במחירי האנרגיה ובשוק האג"ח, המדיניות המוניטרית עדיין נותרת אחד מגורמי הסיכון המרכזיים.

גם הפוליטיקה משחקת תפקיד

לירידת מחירי הנפט יש גם הסבר פוליטי.

לאחר המכה שספג טראמפ בבחירות האמצע בארה"ב, גובר הלחץ הציבורי להורדת יוקר המחיה ולמניעת הסלמה נוספת במזרח התיכון. אנליסטים מקבוצת Eurasia Group מעריכים כי האפשרות להסלמה צבאית נוספת הצטמצמה משמעותית, בין היתר בשל התנגדות גוברת בתוך הממשל ובקרב הרפובליקנים.

המשמעות עבור שוק האנרגיה ברורה: ככל שהסיכוי לעימות רחב יורד, כך עשויה להצטמצם פרמיית הסיכון הגיאופוליטית המגולמת במחירי הנפט. בינתיים, גם שוקי המניות באירופה נהנים מהשיפור בסנטימנט, והמדדים המובילים מתקרבים לרמות שיא שלא נראו מאז אוגוסט.

המשקיעים מתחילים לחפש הזדמנויות מחוץ ל-AI

בזמן שהנפט והאג"ח מספקים מעט הקלה, מתרחש שינוי נוסף בשוק: המשקיעים מתחילים לבחון מחדש את התלות שלהם במניות הבינה המלאכותית. בשנתיים האחרונות, מדדי השווקים המתעוררים נשענו במידה רבה על מספר מצומצם של ענקיות טכנולוגיה, ובהן Taiwan Semiconductor, Samsung ו-SK Hynix.

מנהלי השקעות שלא החזיקו במניות האלה התקשו להשיג תשואות דומות לאלו של מדדי הייחוס. אבל עכשיו, כשהמניות המובילות בתחום נמצאות תחת לחץ, יותר מנהלי קרנות מחפשים הזדמנויות בחלקים אחרים של השוק.

על הכוונת נמצאות חברות תשתיות בדרום אמריקה, יצרניות מוצרי צריכה בסין ובטייוואן וחברות פיננסיות במזרח אירופה. רבות מהחברות האלה נסחרות בתמחורים נמוכים ומציעות תשואות דיבידנד גבוהות. לפי אחד ממדדי התמחור, השווקים המתעוררים זולים כיום באופן יחסי שלא נראה מאז המשבר הפיננסי העולמי לפני 18 שנה.

מה הלאה?

השילוב של נפט זול יותר, תשואות אג"ח נמוכות יותר ואינפלציה שעשויה להתמתן יוצר סביבה מעניינת עבור המשקיעים. אבל הדרך לעליות נוספות אינה מובטחת. הפד עדיין עשוי להעלות ריבית, המתיחות הגיאופוליטית לא נעלמה, ומניות הטכנולוגיה ממשיכות להתמודד עם תנודתיות גבוהה.

השאלה הגדולה היא האם השווקים יצליחו להמשיך לעלות גם בלי להסתמך על קומץ ענקיות AI. אם מחירי הנפט ימשיכו לרדת ותשואות האג"ח יתייצבו ברמות נמוכות יותר, ייתכן שהמשקיעים יגלו שההזדמנויות המעניינות ביותר נמצאות דווקא מחוץ למניות שכולם מדברים עליהן.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.

 

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]