היצע הכסף בארה"ב עלה ל-23.414 טריליון דולר - אך נתון אוגוסט תוקן מטה 

הגיע בספטמבר 2026 ל-23.4139 טריליון דולר, לעומת 23.3009 טריליון דולר באוגוסט, על פי נתונים מנוכי עונתיות שפרסם הפדרל ריזרב ביום שלישי, 27 באוקטובר. מדובר בגידול של 113 מיליארד דולר בתוך חודש, או 0.48%, ובעלייה של 5.71% לעומת ספטמבר 2025. הנתונים פורסמו במסגרת הדוח הסטטיסטי H.6 של הבנק המרכזי האמריקאי.

התיקון לאוגוסט משנה את בסיס ההשוואה

בדוח הקודם, שפורסם ב-22 בספטמבר, הוערך היצע הכסף M2 באוגוסט ב-23.3428 טריליון דולר. בפרסום הנוכחי תוקן הנתון ל-23.3009 טריליון דולר - הפחתה של 41.9 מיליארד דולר. לכן יש לחשב את הגידול החודשי בספטמבר ביחס לנתון המתוקן, ולא ביחס למספר שפורסם בחודש שעבר. גם נתוני עבר נוספים עודכנו, ולפיכך שיעורי הצמיחה המתפרסמים כעת נגזרים מהסדרה המעודכנת.

לשם השוואה, בספטמבר 2025 הסתכם M2 ב-22.1492 טריליון דולר לפי הסדרה הנוכחית. קצב הגידול השנתי של 5.71% גבוה במעט מקצב הגידול המחושב לאוגוסט, כ-5.60%, כך שההתרחבות השנתית בהיצע הכסף נמשכה.

M1 צמח ב-93.9 מיליארד דולר

מדד הכסף המצומצם יותר, M1, הכולל בעיקר מזומן ופיקדונות נזילים, עלה בספטמבר מ-19.9673 ל-20.0612 טריליון דולר. מדובר בתוספת של 93.9 מיליארד דולר, עלייה חודשית של 0.47% ועלייה שנתית של 6.23%. חלק ניכר מהתוספת ל-M2 בחודש האחרון נבע, אפוא, מהעלייה ברכיבי הכסף הנזילים יותר.

בפירוט רכיבי M2, פיקדונות לזמן קצוב בסכומים קטנים עלו מ-1.4979 ל-1.5060 טריליון דולר, ואילו יתרות בקרנות כספיות קמעונאיות עלו מ-3.0739 ל-3.0850 טריליון דולר. הפד מנכה מחישוב M2 את יתרות חשבונות הפרישה מסוג IRA ו-Keogh בהתאם להגדרות הסדרה. כל הנתונים הללו מוצגים במיליארדי דולרים ובניכוי עונתיות, למעט רכיב יתרות הפרישה שנוכה ואינו מנוכה עונתיות.

הנתונים העיקריים בדוח H.6

מקור: הפדרל ריזרב, דוח H.6 מ-27 באוקטובר 2026, טבלאות 1 ו-2. השיעורים החודשיים חושבו על בסיס הנתונים המתוקנים וכוללים עיגול. רכיבי M2 אינם מסתכמים בדיוק בשל עיגול ובשל ניכוי רכיב יתרות הפרישה.

מה מלמדת ההתרחבות בהיצע הכסף?

M2 מודד מלאי של אמצעי תשלום וחיסכון נזילים יחסית, ולא את זרם ההוצאות בפועל במשק. עלייה בהיצע הכסף עשויה להרחיב את המקורות הפיננסיים הזמינים למשקי בית ולעסקים, אולם המשמעות למשק תלויה גם במהירות המחזור של הכסף, בביקוש לאשראי, ברמת הריבית ובהתנהגות הצרכנים והחברות. אין זה נכון לפרש כל עלייה ב-M2 כהזרמת מזומנים ישירה של הפד לשווקים או כהבטחה לעלייה במחירי מניות.

מבחינת האינפלציה, צמיחה מהירה ומתמשכת בהיצע הכסף עשויה להיות משתנה מעקב חשוב, אך אינה מספקת תחזית חד-משמעית למחירים בטווח הקצר. יתרה מכך, M2 מוצג בערכים נומינליים, ולכן הוא אינו מודד כשלעצמו את כוח הקנייה הריאלי של היתרות. למשקיעים כדאי לבחון את הנתון לצד האינפלציה, הצמיחה הריאלית, התפתחות האשראי והחלטות הריבית.

הפרסום מגיע ערב החלטת הריבית

נתוני H.6 התפרסמו יום לפני החלטת הריבית המתוכננת של ועדת השוק הפתוח של הפדרל ריזרב ב-28 באוקטובר. הדוח מוסיף נדבך על מצב הנזילות המוניטרית, אך אינו מעיד בפני עצמו על ההחלטה הצפויה. יש להבחין בין גידול במצרף מוניטרי, שהוא נתון סטטיסטי, לבין החלטה על ריבית או על מאזן הבנק המרכזי, שהיא החלטת מדיניות.

השורה התחתונה

היצע הכסף הרחב בארה"ב גדל בספטמבר ל-23.414 טריליון דולר, והתרחב ב-5.7% לעומת השנה הקודמת. במקביל, הפד תיקן כלפי מטה ב-41.9 מיליארד דולר את נתון אוגוסט, שינוי שמחדד את חשיבות השימוש בסדרות המעודכנות. הנתון מצביע על המשך התרחבות המצרפים המוניטריים, אך אינו מלמד לבדו על כיוון האינפלציה, שוק האג"ח או מחירי הנכסים.