המשקיעים מחפשים הגנה מפני ירידות בשוק 

כבר משבוע שעבר המשקיעים התחילו להקדיש יותר תשומת לב לשאלה מה עלול להשתבש.

על פי Cboe, הגרף עוקב אחר ה- Put Skew לחודש אחד של S&P 500 , מדד שמראה כמה יותר המשקיעים מוכנים לשלם על אופציות שמספקות הגנה מפני ירידות בשוק. במקרה הזה, המדד משווה בין אופציית Put עם דלתא 25, שנמצאת רחוק יותר מתחת לרמה הנוכחית של S&P 500 ומספקת הגנה במקרה של ירידה משמעותית במדד, לבין אופציית Put עם דלתא 50, שנמצאת קרוב יותר לרמת המדד ומספקת הגנה כבר במקרה של ירידה מתונה יותר.

כשה-Put Skew  עולה, המשמעות היא שהמשקיעים מוכנים לשלם יותר כדי להגן על עצמם מפני נפילה גדולה יותר בשוק.
 

ה- Put Skew לחודש אחד של S&P 500 עלה בחדות בשבוע שהחל ב-7 בספטמבר 2026. מקור Cboe

וזה בדיוק מה שקרה בשבוע שהחל ב-7 בספטמבר. ה- Put Skew לחודש אחד של S&P 500 זינק מהאחוזון ה-36 בטווח של השנה האחרונה לאחוזון ה-73 — סימן ברור לכך שהביקוש להגנה מפני ירידות התחזק לקראת ישיבת הפד השבוע.

הרקע הכלכלי מסביר למה

נכסי סיכון ירדו בשבוע שעבר, כשמחירי הנפט זינקו לשיא של שלושה חודשים בעקבות החרפת המתיחות במזרח התיכון, ובמקביל אינפלציית הליבה בארה"ב הייתה גבוהה מהתחזיות של הכלכלנים והמשקיעים. העלייה במחירי הנפט הגבירה את החשש שהאינפלציה תישאר גבוהה, והשווקים מיהרו להגדיל את ההימורים על העלאת ריבית מצד הפד. ההסתברות המשתמעת מחוזי Overnight Index  Swaps  שהם חוזים שבהם משתמשים לעיתים קרובות כדי לעקוב אחר ציפיות לשינויי ריבית, עלתה מ-58% ל-90%.

ההתפתחויות האלה העלו את התנודתיות בכמה שווקים. התנודתיות בנפט, שנמדדת באמצעות מדד OVX  עלתה מ-45% בשבוע הקודם ל-59% השבוע. גם בשוק האג"ח המשקיעים נערכו לתנודות חדות יותר: מדד MOVE שעוקב אחר התנודתיות הצפויה באג"ח ממשלת ארה"ב, עלה בכמעט 10 נקודות והגיע לאחוזון ה-92 בטווח של השנה האחרונה.
 

מדד MOVE עלה בכמעט 10 נקודות והגיע לאחוזון ה-92 בטווח של השנה האחרונה. מקור: TradingView

גם התנודתיות בשוק המניות עלתה, אבל בצורה מתונה יותר. מדדVIX  של Cboe טיפס ב-1.3 נקודות ל-15.8%, לעומת כ-14.5% שבוע קודם לכן. ה- VIX הוא מדד שמנסה לשקף את התנודתיות שהמשקיעים מצפים לה בהמשך, על בסיס מחירי אופציות על S&P 500 . במילים פשוטות, הוא מראה עד כמה המשקיעים מצפים שהשוק האמריקאי יזוז בתקופה הקרובה.

אבל החלק המעניין הוא איפה בדיוק מופיע החשש. התנודתיות במניות בודדות דווקא ירדה, כשמדד VIXEQ  ירד ב־1.3 נקודות ל-34.5%. במקביל, הפער בין VIXEQ ל- VIX הצטמצם בערך בחצי לכ-17%, לאחר שהגיע לשיא של 34% ביולי.

זה מרמז שהדאגה בשוק עוברת מסיכונים שקשורים לחברות ספציפיות, כמו דוחות כספיים או ההתלהבות סביב  הבינה המלאכותית לסיכונים מאקרו-כלכליים רחבים יותר, כמו אינפלציה וריבית.

המסר מהגרף הוא שהמשקיעים לא נכנסו לפאניקה, אבל הם בהחלט מתכוננים לאפשרות שמשהו ישתבש. לקראת החלטת הפד, יותר משקיעים היו מוכנים לשלם על הגנה מפני ירידה משמעותית של השוק כולו.

וזה מצביע על שינוי רחב יותר בסיפור הסיכון בשווקים: השאלה כבר פחות מתמקדת בשאלה אם מניות הטכנולוגיה הבודדות יצליחו להמשיך לספק את הסחורה, ויותר בשאלה אם האינפלציה, מחירי הנפט והריבית יהפכו את הדרך של השוק כולו להרבה יותר מטלטלת מכאן.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.

 

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]