19/03/2025 משה מימון, מומחה שווקים פיננסיים

הודעת הריבית היום לא אמורה להפתיע. אף אחד לא ציפה שפאוול יוריד את הריבית.

אבל, לא מעט שאלות עלו לגבי נוסח ההודעה, ובעיקר לגבי ה-Summary of Economic Porjection (SEP). התחזית שבה הפד שוטח את הערכותיו לגבי צמיחה, אינפלציה, ובעיקר לגבי ריבית.

הדילמה של הפד לא פשוטה. רצף של נתונים מצביע על חולשה של הכלכלה, כך שיתכן שראוי היה אולי להקדים את הורדת הריבית. מאידך, הקפריזות של טראמפ עלולות ליצור התחדשות של האינפלציה.

לכל זה אפשר להוסיף את העובדה שהפד לא רוצה להאריך את הריבית הארוכה מחד, וגם לא למהר מאידך. לכל אחד מההיבטים האלה יש השלכות שונות.

לאור זאת המשקיעים העריכו כי הפד ישאיר את הריבית ללא שינוי, יוריד את תחזית הצמיחה, יעלה את תחזית האינפלציה, ואולי ירמוז על התערבות, אם התנאים הפיננסיים ידרדרו.

השילוב של צמיחה חלשה עם סיכון לאינפלציה גבוהה מהווים אתגר, האינפלציה מהווה אתגר לרצון של הפד להוריד ריבית.

סיקור הודעת הריבית

הפד השאיר את הריבית על כנה. הוריד את הצפי לצמיחה ל-1.7%, והוריד את תחזית הצמיחה לשנים 26' וגם ל-27'.

כמות הורדות הריבית נשארה זהה להודעה הקודמת - שתי הודעות ריבית בלבד.

הודעת הפד מתייחסת לחוסר הוודאות בשווקים, ומציינת שחוסר הוודאות גדל.

פאוול אמר שהאינלפציה שנובעת מהמכסים היא זמנית. זה נתן תזכורת לטעות הקודמת שלו, לגבי אינפלציה זמנית בקורונה. לכן, פאוול מניח שלא יידרשו צעדים מוניטאריים, כי עד שזה ישפיע, השפעת המכסים תיעלם.