ל-Fed יש זמן 

בהתאם לציפיות, הריבית בארצות הברית תמשיך לעמוד על ¼4 עד ½4 אחוזים, רמתה זה 7 חודשים.

המסר העיקרי נותר בעינו: ה-Fed ימשיך לנקוט מדיניות זהירה, תלוית נתונים.

משפט מפתח נוגע לאי הוודאות סביב התחזית הכלכלית, שבהודעת הריבית הקודמת נכתב כי עלתה וכעת נכתב כי פחתה, וההודעה לא הזכירה חשש מגידול של האבטלה והאינפלציה. עם זאת, אי הוודאות עדיין גבוהה ויחד עם הרמות הגבוהות של התעסוקה והאינפלציה אין עדיין מקום לשנות את הריבית.

בתוך כך, פרסם ה-Fed תחזיות כלכליות חדשות. (התחזית הקודמת פורסמה לפני 3 חודשים).

הממצאים הבולטים:

ליבת האינפלציה (מדד המחירים של הצריכה הפרטית בניכוי מזון ואנרגיה) תעמוד על 3.1% (2.8%+ בתחזית הקודמת), אך תרד ל-2.4% בשנה הבאה (2.2%+).

צמיחת התוצר תתמתן ל-1.4%, נמוך יותר מהתחזית הקודמת (1.7%+).

ניתן להעריך כי קצת פחות צמיחה כלכלית וקצת יותר אינפלציה הן תוצאה של מדיניות המכסים החדשה לטווח הקצר, וכן פורסם בינתיים הנתון השלילי על צמיחת התוצר ברבע הראשון של השנה. עם זאת, לפי ה-Fed לא תהייה לכך השפעה המשכית ב-2026.

ריבית הקרנות תעמוד על 3.9 אחוזים (ללא שינוי מהתחזית הקודמת) כך שמזומנת לנו הורדת ריבית מצטברת של עד ½ אחוז בהמשך השנה. עם זאת, התחזית לשנה הבאה עודכנה מ-3.4 אחוזים ל-3.6 אחוזים, כך שתוואי צמצום הריבית, שהיה מתון מלכתחילה, יתמתן עוד יותר: במקום הורדה מצטברת של ½ אחוז, תרד הריבית ¼ אחוז, לפי התחזית החדשה.

בנוסף, פורסמה עקומת התפזורת של ציפיות חברי ה-Fed לגבי הריבית.

בהשוואה לעקומת התפזורת הקודמת, הסיכוי לכיוון ריבית מעט גבוהה יותר השנה עלה קלות. לגבי 2026, קודם לכן היו רוב התצפיות בין ¼3 ל-½3 אחוזים וכעת הן מפוזרות יותר בין 3 ל-4 אחוזים. הבדלים קלים אלו מצביעים על נטייה מעט מרסנת יותר של ה-Fed.

בשורה התחתונה: לפני תדרוך העיתונאים של הנגיד פאוול, ניתן לומר (לא במפתיע) כי ל-Fed יש זמן. אין בנתונים על האינפלציה, קצב צמיחת התוצר והשלכות מדיניות המכסים החדשה, כדי להזיז את הריבית מרמתה הנוכחית. האינפלציה, ליבת האינפלציה ואינפלציית עדיין גבוהות. בנוסף, אי הוודאות סביב המשתנים הללו לא תתפוגג בקרוב (גם אם פחתה קצת). משכך, תמשיך להינקט מדיניות זהירה, תלוית נתונים; הריבית תרד בשיעורים צנועים, תוך הפוגות, ורק כשמפלס אי הוודאות יפחת וה-Fed ישתכנע שצריך. פער הריביות בין ארצות הברית לבין גוש האירו (2.35 אחוזים) התרחב מאוד, אך הגירעון הגדל והולך של ממשלת ארה"ב ימנע ממנו לספק תמיכה של ממש לשטר הירוק.